资产重组方式与公司绩效关系的实证研究——以我国ST、*ST公司为例

• 作 者: 焦斌丽
• 机 构: 浙江工商大学
• 出 处: 浙江工商大学
• 发表日期: 2011年期
• 关键词: ST公司 资产重组方式 公司绩效 资本市场

随着全球经济一体化进程的加快，企业竞争日益激烈，为增强竞争力，就必须对不合理的资源配置和企业结构进行调整，资产重组就成为企业优化资源配置的重要手段。特别是1998年中国证监会出台ST、*ST制度以来，越来越多的ST、*ST公司加入了资产重组的行列，并试图通过整合自身资源改善公司业绩，但资产重组是否能够改善ST、*ST公司的财务状况，是否能促进ST、*ST公司股东财富效应的增加，不同的资产重组方式对改善公司绩效的效果有何差异，目前人们对此并未达成共识。　　
本文就是选取我国资本市场2005-2007年间控股股东对于首次被证监会冠以ST、*ST的上市公司当年发生的资产重组事件作为样本，针对ST、*ST公司资产重组方式与绩效关系的相关问题展开研究，首先，介绍了主要的资产重组方式：兼并收购、资产置换、资产剥离和股权转让，对国内外目前对资产重组方式与公司绩效的研究现状进行综述，界定了本文的研究内容，并论述了资产重组方式与公司绩效关系的相关理论；其次，是本文的主体部分，对ST、*ST公司资产重组方式与公司绩效关系的实证研究进行了总体设计，包括研究方法、数据来源和样本选取，并用财务指标法和事件分析法对资产重组方式与公司绩效的关系进行实证分析和检验；最后，得出本文的研究结论：控股股东在公司被ST、*ST当年发生的资产重组事件整体上能够改善公司的会计绩效和市场绩效，但不同的重组方式对改善公司绩效的持久性差异较大，基于会计视角的资产置换方式对改善公司绩效的持久性效果最好，基于市场视角的资产置换和股权转让方式对改善公司绩效的持久性效果最好。　　
本文对资产重组方式与公司绩效关系中存在的问题进行了分析，并提出了切实有效的对策建议，以揭示本文研究的现实意义，并指出其进一步的研究方向。