【摘 要】
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近年来随着我国企业并购重组节奏的加快,并购中交易的价格偏高的情况也越来越普遍,这说明高溢价并购的出现并非偶然。然而,较高的估值增值率的背后往往蕴藏着巨大的风险,因此也引起了社会对高溢价并购的广泛关注与担忧。本文章试以案例的形式来寻找现行并购中溢价的来源,并对企业并购后的风险进行分析,以有助于日后企业做出更为科学合理的兼并重组策略。本文以宇顺电子高溢价并购雅视科技作为案例,对并购高溢价形成的动因及风
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近年来随着我国企业并购重组节奏的加快,并购中交易的价格偏高的情况也越来越普遍,这说明高溢价并购的出现并非偶然。然而,较高的估值增值率的背后往往蕴藏着巨大的风险,因此也引起了社会对高溢价并购的广泛关注与担忧。本文章试以案例的形式来寻找现行并购中溢价的来源,并对企业并购后的风险进行分析,以有助于日后企业做出更为科学合理的兼并重组策略。本文以宇顺电子高溢价并购雅视科技作为案例,对并购高溢价形成的动因及风险进行了具体的研究:1.从协同效应的角度分析并购溢价动因。主并公司在选择标的公司时更看重并购后所带来的协同效应,为了交易能顺利达成,故愿意支付较高的对价,这也是企业愿意采取高溢价并购的主要动因。2.宇顺电子高溢价并购雅视科技的动因主要为经营协同效应和财务协同效应。前者包括双方业务结构互补、并购方面临研发瓶颈以及并购后实现资源渠道共享,后者则主要体现为并购方通过并购改善自身财务表现,使其财务数据更具有竞争力。3.高溢价并购后可能会产生诸如承诺业绩不达标、主并公司商誉大幅减值、整合未达预期等风险,为了减少或者避免上述风险的发生,本文针对高溢价的风险提出了如下建议:(1)注重并购前期工作;(2)选择适当支付方式;(3)重视收购后的公司治理问题;(4)决策时考虑并购后的整合难度。高溢价伴随高风险,企业在进行高溢价并购时应当充分认识到并购后可能面临的各种风险,明确并购目的,加强对并购活动中的不确定因素的管理与控制,从而提升高溢价并购的效率和效果。
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