资本结构动态优化过程中的出资者财务风险管理研究

• 作 者: 高迪
• 发表日期: 2009年期
• 关键词: 资本结构 动态优化 出资者财务风险 层次分析法

目前,我国社会主义市场经济体制逐步趋于完善,特别是社会主义金融市场体制得到了长足的发展,企业独立法人资格得以明确并充分肯定,财务对资本运动过程和结果的管理条件已经具备。此时,财务如何进行科学筹资、投资决策;如何调整企业资本结构使其最优,提高资本运用效益;如何正确估量和尽量减少投资风险等问题就显得十分突出了。资本结构不仅能反映公司的财务风险,也影响着经营绩效,进而直接关系到出资者的收益,所以资本结构优化研究对出资者防范财务风险起着至关重要的作用。资本结构的调整是一个动态的过程,所谓的最优资本结构是一个力求完美的追求过程,最优资本结构只是一种暂时的平衡,一旦企业各生产要素的投入和外界市场环境产生变化都会打破这种平衡,就需要重新调整,以使其保持“最优”。企业在变化迅速的、不连续的市场环境下,能及时调整和有效利用资本结构才是实现创造并保持财务竞争优势的源泉。资本结构要随着环境因素的变化进行动态的优化,即资本结构的调整既要服从于企业的目标,又要与企业发展的不同阶段相适应。本文通过引述现代资本结构理论,结合我国上市公司特点确定最优资本结构,引入动态优化调整模型,并以资本结构模型的动态调整为纽带,以出资者和经营者分层管理为背景,通过对企业财务本质,出资者财务形成基础、目标和特点,出资者财务风险的度量及管理的阐述,从出资者视角创造性地提出,建立健全监督企业财务状况的体制与机制,并运用层次分析法(AHP)建立财务风险监测指标体系,督促企业完善财务风险控制机制,健全风险分析,提高风险认识的敏感度,实现科学决策,科学管理,及时控制风险,确定最佳资本结构,使风险与收益均衡,实现企业价值最大化。