股东监督、高管变更与高管薪酬变动

• 作 者: 刘嘉艺
• 出 处: 深圳大学
• 发表日期: 2017年01期
• 关键词: 股东监督 管理层权力 关键高管 高管变更

随着我国证券市场的发展,各项制度也在不断的修正和完善,各高管的薪酬也在年报中进行了披露。由于高管薪酬与社会收入分配的公平性、高管腐败等存在密切的联系,因此备受关注。近年来,关于高管薪酬排名等报道频现,也引起了众多的评论。而在学术界,围绕高管薪酬合理性方面的议题也受到了众多学者的青睐。围绕着高管薪酬的现状和问题,众多国内外文献从不同的角度,用不同的方式以及不同的数据对其进行了分析,得到的结论也不尽相同。本文在参考现有文献的基础上,从股东监督、关键高管以及高管变更三个方面进行了对高管薪酬的变动进行了实证研究。采用2013-2015年各上市公司在年报中披露的各位高管薪酬为样本,经过处理之后得到高管薪酬的变动额。比之前的文献,本文衡量高管薪酬变动的数据更具可比性,并且本文的高管包括了所有在年报中披露薪酬的高管,具有广泛性。第四章中对整个数据的收集和处理过程有详细的描述。本文以高管薪酬的变动(ΔPay)作为被解释变量,以管理层权力(power)、股东监督(Supervise)、关键高管(Key)和高管变更(Change)作为主要的解释变量,并加入了职位(Duty)和行业(Industry)等控制变量。采用管理层规模等七个维度对管理层权力进行衡量,采用两权分离度等四个维度对股东监督的强度进行衡量。验证了良好的股东监督可以对高管薪酬的上升起到抑制作用,并进一步验证了良好的股东监督可以抑制管理层权力过大而导致的高管的自利行为。接着在股东监督的基础之上,本文研究了控股股东是否会增强关键高管的业绩关联性,通过激励作用降低代理成本。结果表明,关键高管的业绩薪酬的敏感性要高于非重要高管。最后,验证了高管变更之后,股东更倾向于对新任高管制定一个相对较低的薪酬契约。随后对所采用的模型进行了稳健性检验,结果未发生变化。最后,对本文的假设和结论进行总结。对文章中存在的问题和局限性进行说明,对未来研究的方向提出了自己的看法。