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首次上市发行是企业在发展过程中的一项重要决策，一方面企业要充分考虑上市时机和地点，另一方面企业上市对于企业资本结构是一项重大的调整。本文结合中国市场情况，全面研究了中国企业海外上市动机的影响因素，创新性的将市场时机选择因素、以及政府通过资格审批对企业海外上市产生的间接影响作为解释变量。另外本文还进一步研究了市场时机选择对海外上市企业的资本结构的影响，讨论择时模式是否存在及持久性。 本文的第一部分在研究企业海外上市的动机时，以全球市场所有中国上市企业为样本，共计2383家企业，其中国内市场2002家，海外381家。考虑了市场时机选择的因素、政府宏观政治和经济政策的影响因素，以及企业自身融资和增长的需求因素。结果表明中国企业海外上市主要受到国内市场情况的影响，当国内市场低迷或监管严厉时会倾向于寻求海外上市，其次会参考海外市场情况做出上市选择。其次，政府的宏观政治和经济政策的指导作用对于企业海外上市的影响十分显著，企业海外上市体现了对于政府政治目标、和经济目标的迎合。但是，企业自身融资增长及产品海外扩张需求对于海外上市动机的作用不显著。 接下来，本文在第二部分研究了市场时机选择因素对海外上市的企业资本结构的影响。以1993年到2010年间在海外市场上市的中国公司作为样本，择时指标采用了Alti(2006)提出的市场热度指标(HOT)，即以市场月度IPO数量为度量，如果当月IPO数量高于中位数，则为“热”市场，反之为“冷”市场。研究结果显示，在控制了企业规模、盈利能力、有形资产率等影响资本结构的因素后，市场的热度对IPO当年杠杆比率的变化有负效应。肯定了企业的上市发行的过程中存在市场时机选择模式，在市场“热”的时候，选择发行较多的股票，杠杆比率下降程度比“冷”市场发行的公司要大。但是，市场时机选择对于资本结构的作用是暂时的，在上市两年后影响基本消失。