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基于多方因素的作用,中国企业海外并购近年来不断地升温。2016年,中国大陆企业的海外并购数量和金额都大幅增长,超越了前四年中国企业海外并购交易金额总和。只有培育更多的金融支持主体,完善融资渠道及相关法律法规,才能真正建立一个多元化的金融支持体系,实现国家“走出去”的宏观战略。并购基金作为私募股权基金的一个重要分类,是欧美发达国家资本市场推动企业发展的常用工具,杠杆收购并获得企业控制权为其经典模式。2011年起,“上市公司+PE”式并购基金开始在中国流行,该模式的并购基金作为金融资本与产业资本的强强联合具有全方位的优势,正逐步成为我国海外并购的主导模式。2016年是“十三五”规划的开局之年,也是经济结构调整和产业转型升级的重要一年。随着供给侧改革的推进,存量资产出现大量的并购重组需求,从而助推并购市场迎来更大的发展契机。在我国政策的鼓励下,并购基金将会对我国企业海外并购行动起着举足轻重的作用。因此,并购基金在海外并购中的作用及其对绩效的影响需要得以重视。国内外学者针对并购基金与跨国并购的研究,特别是并购基金在并购过程中发挥的作用的研究,为本文提供了研究基础。基于过往的研究,本文选取了博盈投资收购斯太尔与新桥资本收购深发展的案例作为研究对象,进行对比分析,并基于“动机-作用-绩效”这一逻辑主线,对并购基金参与海外并购的作用机理进行理论解析,分析并购基金参与跨国并购的动机、作用及并购基金的特定优势,探讨并购基金主导的海外并购对并购绩效的影响,用并购绩效来反应并购基金在海外并购中对公司价值的影响。通过分析两个案例中并购基金在海外并购中的作用,总结得出并购基金在决策阶段主要发挥标的搜寻、协助企业进行并购战略制定的作用;在实施阶段,并购基金主要利用自身的资源、优势等协助并购方设计交易结构,应对国内和海外的政策限制以及为并购方提供资金支持,降低财务风险。在整合阶段,并购基金主要发挥战略改造、治理优化、提升资源效率与提高财务绩效的功能。通过分析发现,并购的动机对并购基金采取的行为有决定性的影响,财务投资型的并购基金是以套利为目的的,更注重在决策阶段及交易阶段的资本运作,可能存在一定的短视行为;战略型投资者更加注重整合阶段对目标企业的价值提升,以实现协同增效为目标,该模式下的投资运作是我国并购基金发展的方向。