货币、信用与资产价格波动研究

• 作 者: 杨国蕾
• 出 处: 天津师范大学
• 发表日期: 2013年01期
• 关键词: 信用 货币中性 货币管理 资产价格波动

货币理论作为经济学中思想最为活跃的领域,一直闪烁着经济学家的智慧火花。但在梳理了相关理论后,发现货币理论对货币与信用关系的解释比较混乱,一般教科书中将货币直接等同于信用。本论文重新探求了货币起源问题背后的信用问题,试图为货币理论中的诸多问题找寻一个逻辑与历史相一致的解释。基本结论是：在货币经济中我们既不能将货币与信用截然分开,也不能将二者视为等同的概念。货币是由实体经济中的现实资源决定的,对应着对实际财富的要求权；信用则是通过对货币的借贷,对实际财富进行跨期配置,是对未来支付的承诺,承担着大量的不确定性。对现代货币经济来讲,货币是中性的,而信用是非中性的。对现代货币经济来说,重要的不仅仅是货币作为计价单位、价值贮藏和交易媒介的作用,而是信用在资源跨期配置过程中的作用。随着资本市场的不断深化和广化,货币与其他各项金融资产间的界限也日益模糊,货币逐渐与实体经济失去了稳定的联系。货币的核心问题是维持人们对货币的信心,而人们对货币的信心是建立在货币的购买力之上的。从这一点上讲,货币当局的第一要务是维护货币价值的稳定,但是银行创造的信用不仅可以用于实体经济循环,还可以用于单纯的金融循环,形成了信贷扩张和资产价格泡沫互为因果的局面。而资产价格波动通过信贷渠道间接引致了实体经济的波动。文章沿着“货币背后的信用基础——货币与信用的联系及区别——资产价格波动与信用的互动关系”的主线,对货币、信用与资产价格波动进行了研究,并提出了自己的见解。