【摘 要】
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当前，愈加严峻的宏观形势对货币政策调控的有效性提出了更高的要求。其中，公众对央行货币政策操作的可信程度，是公众通胀预期形成的关键因素，同时也必然是央行货币政策有效性的核
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当前，愈加严峻的宏观形势对货币政策调控的有效性提出了更高的要求。其中，公众对央行货币政策操作的可信程度，是公众通胀预期形成的关键因素，同时也必然是央行货币政策有效性的核心变量。 货币政策可信度，指的是公众对于央行维持价格稳定这一政策目标，并最终取得成功的决心和能力的信任程度。理论分析显示央行货币政策可信度的变动会导致公众通胀预期形成方式发生变化，进而影响到货币政策的最终执行效果。如果，央行具有较高的货币政策可信度，那么公众在形成通胀预期时，就会较少的参照前期的通胀率，从而较多的参照央行的目标通胀率，因而，公众的通胀预期就能得到有效的引导。 本文构建基于新凯恩斯主义菲利普斯曲线的结构向量自回归模型，将通胀预期公式中的滞后调整系数设为政策可信度的代理变量，对我国1995年至2008年的季度经济数据进行脉冲响应函数分析和递归检验得出了政策可信度的变动趋势。接下来，本文将政策可信度设为时变参数，采用卡尔曼滤波的方法对其进行量化分析，并结合人民银行过往的货币政策操作实践对实证结果进行了解释与说明，得出了如下结论: 一、1996年以后，公众通胀预期形成方式中，参照本期央行目标通胀率的成份在逐步下降，参照过往实际通胀率的成份在逐步上升，在2002年达到最大值，此后一直保持在较高的水平，也即政策可信度不高。 二、当前，宏观经济前景不明朗，政策操作难度也较大，人民银行应当努力的提高货币政策可信度，以便稳定公众的通胀预期，从而提高货币政策的有效性。
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