【摘 要】
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随着企业集团的发展,内部资本市场的效率问题已经引起越来越多学者的重视,特别是像我国这样的外部资本市场不发达、各种金融机构尚不健全的新兴市场经济国家,内部资本市场的
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随着企业集团的发展,内部资本市场的效率问题已经引起越来越多学者的重视,特别是像我国这样的外部资本市场不发达、各种金融机构尚不健全的新兴市场经济国家,内部资本市场的良好的资源配置的功能更是被寄予厚望,但由于各种代理问题、多元化折价等原因,内部资本市场良好的资源配置的功能被削弱。为了探讨我国内部资本市场是否存在、是否有效、是那些元素影响了内部资本市场的效率,本文以近几年中国证券市场产生的民营系族企业为研究对象,依据金字塔股权结构理论、代理理论、融资约束理论等内部资本市场相关理论的理论支持,采用理论分析与实证研究相结合、定性与定量相结合的方式对内部资本市场进行研究。本文首先对内部资本市场相关理论进行回顾,并对导致民营性质的“系族”企业在中国出现的条件、动机和运作机理进行理论分析。接着收集2008年-2009年我国沪深两市上出现的民营系族企业的数据对民营企业内部资本市场进行实证研究,在研究方法上,本文采用直接法和间接法相结合的方式进行实证,首先用直接法研究内部资本市场是否存在、如存在是否有效,再辅之于间接法研究影响内部资本市场效率的因素并对内部资本市场是否有效进行验证。最后,文章根据实证研究结果对如何提升内部资本市场的正面效应、抑制内部资本市场的负面效应提出自己的一些建议。
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