【摘 要】
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本文根据协整理论与配对交易(Pairs Trading)策略的基本思想,对股票均价序列间是否存在协整关系予以识别,进而根据误差修正模型来分析均价序列间均衡关系的短暂偏离,并给出了
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本文根据协整理论与配对交易(Pairs Trading)策略的基本思想,对股票均价序列间是否存在协整关系予以识别,进而根据误差修正模型来分析均价序列间均衡关系的短暂偏离,并给出了各均价序列间的Granger因果关系实证检验结果与分析,利用协整方程的残差项以基于配对交易(Pairs Trading)策略的均价序列配对交易方式给出买卖信号。进而确定交易策略并给出实证检验的结果与分析。本文的新颖之处在于,所采用的均价序列配对交易与传统配对交易有所区别,即标的证券数量和买卖时点的不同。首先,传统的配对交易在买进一标的证券的同时卖出与之相关的另一标的证券,即标的证券的数量为两种,而本文所采用的均价序列配对交易的标的证券只有一种,其次,根据其均价序列间均衡关系的短暂失衡来选择此种证券的投资时机,所以买卖时点是不同步的,即先买后卖。本文的主要成果包括:通过对牛股、盘整股、熊股的实证检验得出均价序列配对交易的长线策略MA30&MA60和MA60&MA125的绩效明显优于短线策略的MA3&MA5和MA5&MA10以及中线策略的MA10&MA20和MA20&MA30;虽然应用于牛股的绩效不如一路持有策略,但应用于盘整股和熊股的绩效却远高于一路持有策略。从而说明均价序列配对交易的长线策略符合配对交易策略市场中性的特征,即无论市场如何波动本策略都能获得较稳定的收益。
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