绿色信贷政策对企业债务融资影响的实证分析

• 作 者: 孟扬
• 出 处: 天津财经大学
• 发表日期: 2020年01期
• 关键词: 绿色信贷政策 债务融资 倾向得分匹配 双重差分模型 分位数回归

绿色信贷政策通过影响企业债务融资行为,对污染环境的企业实施信贷控制、影响企业生产经营活动、抑制企业的环境污染行为并鼓励支持企业的绿色环保行为,银行业金融机构作为实施绿色信贷政策的主体,从资金源头上遏制“两高一剩”企业的盲目扩张以及低水平的重复建设。2007年我国明确提出“绿色信贷”这一概念,2013年我国通过了绿色信贷政策实施的关键性文件《绿色信贷指引》,近十几年来,社会各界都在为绿色信贷的有效实施而不断努力。然而,通过对文献进行梳理,关于绿色信贷政策的大部分研究从商业银行的角度开展,基于企业视角下,对绿色信贷政策实施有效性问题的相关研究成果相对匮乏,因此,从企业角度出发,对绿色信贷政策实施的效果进行定量分析,探究绿色信贷政策与企业债务融资之间的因果关系,对于绿色信贷政策的顺利实施以及相关理论的完善有着促进作用。通过对绿色信贷与企业债务融资相关理论的总结,金融创新理论、绿色经济理论以及环境风险理论阐明绿色信贷政策产生的原因以及为何要对污染企业实施绿色信贷政策,从信息不对称理论、激励理论以及破产成本理论的角度阐明了绿色信贷政策影响企业债务融资行为的理论基础。选择我国上市企业作为研究样本,采用倾向得分匹配法、双重差分模型以及分位数回归模型来探究以下两方面问题:一是绿色信贷政策对污染企业债务融资是否造成影响?二是在绿色信贷政策实施的有效性如何?企业的产权性质、环境信息披露行为等因素是否影响政策的实施?通过实证分析发现绿色信贷政策对企业债务融资造成了显著的影响,该影响主要体现在,提高了污染企业债务融资的成本,缩短了污染企业债务融资的期限并且有效控制了污染企业的债务融资规模。绿色信贷政策的实施效果具有不对称性,绿色信贷政策背景下,相对于国有企业,非国有企业面临较高的融资约束,并且环境信息的披露起到了缓解约束的作用。针对以上结论,提出了构建绿色信贷政策实施效果评价指标体系;建立完善环境信息披露机制;鼓励企业自身应加强环境保护意识,积极向绿色产业转型以及建立绿色信贷激励机制等建议。