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近年来，随着我国证券市场的发展以及各种矛盾的凸显，上市公司的非效率投资问题日益受到人们关注。要研究企业的投资问题必须结合其股权结构、融资结构和公司治理机制，因为企业总是在一定的股权结构等环境下选择一定的融资结构，这就决定了其治理机制，企业在这种机制下再去选择投资政策和行为;反过来，投资效率又对融资结构、治理机制等产生反作用。因此，上述各因素是一个整体，不能割裂开来单从某一个或几个方面去研究投资效率问题。
然而我国特殊的环境和经济发展过程造成了上市公司，特别是国有上市公司特殊的股权结构，如流通股的比重非常低，国有股“一股独大”等，正是在这样的股权结构下，控股大股东可以为所欲为，融资结构被扭曲，公司治理机制失效，结果是企业融资方式丰富了，投资效率却在下降;投资不足和过度投资交替或同时出现，非效率投资行为已危及到整个国家的金融安全。证券市场上中小股东看似非理性的行为实际上与上市公司的投资效率和证券市场的状况有着深刻的渊源，他们不得已放弃了应有的控制权转而追求股价上涨带来的资本利得，反而更进一步助长了上市公司无效率的投资行为。而债权人，特别是银行，在公司治理中没有发挥应有的作用，这与我国投融资制度的变迁和政府干预密不可分。在政府干预、银行自身治理机制不健全以及法律保护缺乏的情况下，国有上市公司可以在不断获得贷款的同时却并不努力提高投资效率，严重损害了资源配置的效果。
本文共分六章，主要结合我国证券市场的实践探讨了上市公司的非效率投资问题。第一章为全文提供了理论基础。国内外学者长久以来试图从信息不对称理论、委托代理理论、自由现金流量理论、融资约束等方面来解释企业的这种非效率投资行为，但都缺少一个切合我国上市公司实际的系统的理论分析框架，本文则尝试以信息不对称和委托代理理论为基础，以现代财务理论和公司治理理论为指导，建立一个股权结构、融资结构、公司治理和投资效率之间的互动分析体系。第二章剖析了影响投资效率的两个最重要因素——融资结构和股权结构，并根据大量的数据分析，认为现阶段我国上市公司特殊的股权结构是导致其非效率投资的根源。第三章在众多案例研究的基础上，归纳总结出了八种非效率投资的典型表现。第四章则构建了一个综合理论模型，用以解释我国上市公司非效率投资的成因。第五章则在第四章构建的模型的基础上，有的放矢地提出非效率投资的治理措施，即优化股权结构、硬化融资约束、完善公司内外治理机制和加强诚信建设。第六章是研究结论，指出提高我国上市公司的投资效率与完善证券市场建设是密不可分的。