【摘 要】
：
本论文以我国股票市场特殊的制度背景为出发点,在参考Bebchuk(1999)模型的基础上,发展了一个理论模型来证明,在投资者保护薄弱和所有权集中的制度背景下,控股股东具有充分动
论文部分内容阅读
本论文以我国股票市场特殊的制度背景为出发点,在参考Bebchuk(1999)模型的基础上,发展了一个理论模型来证明,在投资者保护薄弱和所有权集中的制度背景下,控股股东具有充分动机来侵占少数股东利益获取控制权私利.在此理论模型指导下,本文从所有权结构入手剖析了控股股东与少数股东之间存在的代理冲突,并利用样本数据实证检验了这些代理冲突及其控制机制对公司价值的影响.研究结果表明:(1)所有权集中使得控股股东具有强烈动机以牺牲少数股东利益为代价获取私利,他们与少数股东之间存在严重的代理冲突,由此导致少数股东对该类公司的市场评价大打折扣.在其他条件相同下,当第一大股东具有更强的控制能力,比如直接选派董事长来控制上市公司时,也会加重他们与少数股东之间的代理冲突,从而投资者对该类公司的市场评价较低.此外,不同身份大股东与少数股东之间存在代理冲突的程度不同,从而投资者对公司价值的评价也不同.其中,投资者对国有法人控股的上市公司具有最低的市场评价,而对民营等非国有法人控股的上市公司具有较高的市场评价;(2)尽管控股股东具有强烈动机侵占少数股东利益,但多个大股东之间的相互制衡能够显著降低他们对公司资源的侵占,从而该类公司具有较高的市场评价.此外,在控股股东与少数股东之间存在严重代理冲突的同时,管理者持股具有一定的利益联结作用,能够显著抑制大股东对少数股东利益的侵占,从而显著提高公司价值.
其他文献
随着移动互联网以及信息通信技术的高速发展，特别是智能手机和移动电脑的大量普及，人们的生活方式及消费行为发生了翻天覆地的变化。对于企业来说，也面临一个全新的营销环境，其产
随着时代发展,对于非英语专业学生的英语水平要求逐年提高,21世纪英文可以有效的提高学生英语综合应用能力,加强西方文化沉淀,培养西式思维模式。
With the development of
探究学习是学生独立地发现问题、获得自主发展的学习方式.在此过程中,学生自主发现、探究解决问题的方法,通过各种学习途径获得知识,使情感、能力得到发展.那么,教师应如何把
市场营销对于一个企业的生存与发展来说起着非常重要的作用,在很大程度上甚至对企业的兴衰成败起了决定性的作用。随着市场竞争日趋激烈,企业之间的竞争根本上来讲就逐步演变成企业市场营销之间的竞争。以D公司为代表的塑料机械行业,随着市场竞争的日趋白热化和产品同质化的逐步显现,以单纯地销售单一塑料机械的营销模式已经越来越走到了尽头。为了在市场竞争中获得先机,占领并扩大市场份额,越来越多的企业选择了以具体的市场
目前,听说读写的能力在语文教学中引起教师们重视,可想而知,就字面的意思来分析就是聆听、说话、读书和写作的能力,教会学生听说读写是教师教学过程中最基础的任务之一.尤其
测量不确定度是反映被测量值的分散性,是与测量结果相联系的参数,它是评价测量结果质量高低的量,是对测量结果质量的定量表征.本文结合实验室认可和实验室间比对要求,依据JJF
受益于体育产业政策的暖风,中国体育用品业突飞猛进的发展,使诸多企业看到了商机,面对如此诱人同时竞争又如此残酷的市场,如何能够跟上市场的节奏,降低产品成本,降低产品售价、提升产品竞争力,无疑都是考验各体育用品企业在这个市场中的生存能力因素之一。D公司作为一家来自法国的体育用品零售企业,自1991年进入中国以来,随其供应链的发展而迅速发展,但是在这快速发展的背后,成本的压力日渐增加。如何降低产品的采购