【摘 要】
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作为国民经济的支柱行业之一,白酒行业与人们的消费生活息息相关,很大程度上影响了我国的经济增长水平。白酒发展历史由来已久,在白酒市场中分布着许多品牌悠久的老字号企业,占据了一定的市场份额,也拥有其竞争优势。随着市场经济的发展和税制改革的逐步深入,白酒的市场交易活动更加活跃。白酒老字号企业不断调整其市场结构,转变经营模式并升级产业结构,以获取更大的市场份额,提升其品牌效益。对于该类市场活动的正常开展取
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作为国民经济的支柱行业之一,白酒行业与人们的消费生活息息相关,很大程度上影响了我国的经济增长水平。白酒发展历史由来已久,在白酒市场中分布着许多品牌悠久的老字号企业,占据了一定的市场份额,也拥有其竞争优势。随着市场经济的发展和税制改革的逐步深入,白酒的市场交易活动更加活跃。白酒老字号企业不断调整其市场结构,转变经营模式并升级产业结构,以获取更大的市场份额,提升其品牌效益。对于该类市场活动的正常开展取决于对白酒老字号企业市场价值的准确评估,而目前传统的企业价值评估方法尚未考虑具体行业的行业特性,采用传统的企业价值评估方法评估白酒老字号企业价值不具有充分的针对性和科学性,因此本文拟通过理论研究和实证分析,以期进一步修正传统的企业价值评估模型,适用白酒类老字号企业价值的评估。本文从文献分析法和计量分析法入手,首先研究国内外关于老字号企业价值影响因素的相关文献,对老字号企业价值影响因素做出合理的分类,即老字号企业的工艺技术、品牌历史文化及品牌声誉;其次从理论上寻找老字号企业价值影响因素的作用机制,即依据企业价值最大化、企业核心竞争能力理论、沉淀成本理论、关系资本理论和信任理论,为模型的构建和分析提供理论依据,进而实证分析白酒酿造工艺、品牌历史文化及品牌声誉的作用程度,为改进传统企业价值评估模型做铺垫。最后阐述及比较现有企业价值评估方法,结合白酒老字号企业的行业特性及价值形成过程,选取企业实体现金流量折现模型并结合实证分析结果对模型做出修正,以使白酒老字号企业价值评估结果更加科学合理。通过实证研究11家上市白酒老字号企业2008-2017年在工艺技术、品牌历史文化及品牌声誉对企业价值的影响程度,研究结果表明白酒老字号企业的酿造工艺、品牌历史、消费文化及品牌声誉对企业价值均形成显著的正向影响,但影响程度有所不同,其中以白酒老字号的酿造工艺和品牌历史影响最为显著。基于此,本文将各影响因素纳入企业实体现金流折现模型中,进一步改进企业未来现金流的预测环节,以使白酒老字号企业价值评估更为准确。
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