【摘 要】
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国家主席习近平于2018年在上海证券交易所宣布设立科创板并且在科创板对注册制进行试点,再到2019年6月科创板正式开板,其间一系列的规范文件集中发布,资本市场的发展离不开制度的配套。股票发行制度是公司上市经历的第一个门槛,是对资本市场准入进行把控的第一步。经过众多国内外学者的研究,注册制无疑是未来证券市场发展的大方向。但对于科创板试点注册制下投资者权益保护的研究并不完全等同于对注册制下投资者权益保
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国家主席习近平于2018年在上海证券交易所宣布设立科创板并且在科创板对注册制进行试点,再到2019年6月科创板正式开板,其间一系列的规范文件集中发布,资本市场的发展离不开制度的配套。股票发行制度是公司上市经历的第一个门槛,是对资本市场准入进行把控的第一步。经过众多国内外学者的研究,注册制无疑是未来证券市场发展的大方向。但对于科创板试点注册制下投资者权益保护的研究并不完全等同于对注册制下投资者权益保护的研究。由于科创板主要服务于中小企业,且应当具有符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高等特点,属于互联网、大数据、云计算、人工智能等创新企业。但也正因如此,其普遍具有技术新、前景不确定、业绩波动大、风险高等特征。同时,科创板可能面临炒作和投机现象扰乱市场,资金流动性不足等风险。科创板试点注册制在提高上市效率的同时也增大了投资者的风险,对于投资者权益保护也应当结合科创板的特点进行分析。虽然新修订的《证券法》专章规定了投资者保护并且对信息披露也进行了完善,但对于科创板试点注册制,通过对投资者保护现状的分析,仍然有不少可以加强和完善之处。纵观域外及中国香港、中国台湾在注册制下对于投资者权益保护的规定及措施,可以对我国在科创板试点注册制下的投资者权益保护提供新的思路。基于上述思路,本文分为五个部分进行写作:第一部分为引言,该部分主要以我国科创板试点注册制的背景为切入点,阐述在当前情况下对于投资者权益保护法律问题的研究是存在必要性的。通过对大量文献的梳理,从科创板、注册制、投资者权益保护三个方面为本文的研究奠定基础;第二部分提出科创板区别与其他板块的主要特点包括其对上市企业有着科技创新等战略性要求与首次引入双重股权结构的安排,对科创板面临的风险进行分析;第三部分是科创板试点注册制在投资者权益保护中,信息披露、投资者适当性管理、证券民事责任承担以及投资者救济中这四方面存在的问题,通过分析对问题点进行总结归纳;第四部分是域外及地区注册制下投资者权益保护的经验启示,通过对美国、日本以及中国香港、中国台湾地区的注册制实施情况以及投资者保护相关的措施进行分析,得到启发,找到适合我国的改进方式,为下文的建议提供思路;第五部分是完善科创板试点注册制下的投资者权益保护的建议,通过对上述部分的研究,根据从域外及地区制度中得到的启示,结合当前投资者权益保护中存在的问题,提出应当从完善信息披露、投资者适当性管理、证券违法民事责任及投资者救济途径的丰富四个方面来对科创板试点注册制下投资者权益进行保护。我国通过科创板这块试验田对注册制进行试点,是为大面积实行注册制进行的探索。本文的创新之处在于,研究的不止是注册制下对于投资者权益该如何进行保护,而是结合我国科创板的特点即科创板上市企业的相关条件及程序,对我国科创板试点注册制下投资者权益保护存在的问题进行研究,同时结合域外及地区注册制下投资者权益保护的相关经验及措施,提出合理化建议。
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