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现代市场经济社会中,证券市场作为金融市场的主要组成部分,为产业资本募集、资源优化配置、投资及国民经济调控等提供了一个相对公开、公正、公平的场所和机制。当今的证券市场,作为国民经济发展的晴雨表、推进器,它在现代经济发展和制度创新过程中发挥着无可替代的巨大作用。同时,证券市场的广泛参与性,使得它成为社会各个层面几乎所有人都会关注的对象,并激励着一代又一代的人尝试各种方法去认知探寻它的规律。作为一个承载了众多功能、多方利益的复杂大系统和虚拟商品的交易市场,其系统复杂性决定了对其认知的高难度和艰巨性。
对于复杂的证券市场,存在大量需要进一步认知的问题,这些问题的求证首先需要系统的理论思想,并建立客观的要素关联模型。众多理论工作者致力于从宏微观经济、市场行为、投资者心理等多角度进行股票价值分析探讨。在以本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特、哈里·马科维茨、威廉·夏普、丹尼尔·卡恩曼等众多学者的努力下,基于规范的经济学分析,相继提出了价值投资理论、有效市场理论和行为金融理论；证券投资开始告别靠“运气”的投机时代,逐步开始出现价值投资；与此同时,他们也赋予了证券投资和市场管理更多的科学内涵。
能源一直是中国经济发展中的热点和难点问题。能源问题解决得好不好,直接影响到国民经济能否实现可持续发展。随着国际能源格局的风云变幻,中国正面临着世界各国能源战略部署所带来的挑战,这是中国国民经济发展的一个瓶颈问题,也是对中国和平崛起的严峻考验。煤炭作为中国工业化进程的主要能源基础,对整个国家的经济发展起着举足轻重的作用。所以,本文选取了20家煤炭能源企业作为研究对象,从企业的投入资源与产出成果之间的逻辑关系入手来衡量企业生产经营活动的效率,看是否能实现企业的可持续发展。
本文选用了适用于评价具有多输入特别是多输出的决策单元十分理想的DEA方法,和致力于研究不连续现象的突变理论,对相同的数据进行分析,以实证分析对股票的内在价值进行合理有效的多目标综合评价,考核能源上市公司的同时,尝试探寻两种价值分析方法的优缺点,为经营者和理性投资者提高回报率、降低风险提供更为准确的投资依据。
数据包络分析作为典型的线性规划问题,属于运筹学范畴,用它来评价上市公司规模效益,不仅对投资者有一定的借鉴意义,同时为上市公司改善自身经营也提供了一定的数据参考。由于DEA模型最初的研究范畴主要集中于非营利事业,这主要源于非营利机构及其经营绩效一般较难以建立衡量标准或生产函数,经过30年的发展,如今DEA模型应用于盈利事业单位评估的实例也越来越多,相信随着模型的不断完善,其在证券市场、乃至其他金融经济领域的应用会逐步广阔。
突变理论是主要以拓扑学为工具,以结构稳定性理论为基础,研究不连续现象的一个新兴的数学分支,它通过研究临界点附近非连续性态的特征——即初等突变来认识不连续现象的机理。突变理论提出了一条新的判别突变、飞跃的原则:在严格控制条件下,如果质变中经历的中间过渡态是稳定的,那么它就是一个渐变过程。运用突变理论评价股票价值具备科学性,因为该方法不用给评价指标赋权重,对于评价目标的量化是根据各自目标在归一公式中的内在矛盾所决定的,而并非主观因素赋予的,使得评价结果更加科学。而且,突变理论把势函数和模糊数学相结和,实际上是一种多维的隶属函数,是关于复杂的抽象目标的模糊隶属函数。它把这种复杂抽象目标多层次分解矛盾,再运用归一公式综合运算,清晰的具体量化问题,使复杂问题简单化,易于推广。
本文深入浅出,尽可能详尽地介绍DEA理论和突变理论的理论方法及模型,适用于具备一般经济知识的经营者和投资者适用。