我国制造业上市公司资本结构和绩效的相关性分析

• 作 者: 赵萍萍
• 发表日期: 2012年期
• 关键词: 资本结构 企业绩效 财务绩效 非财务绩效

资本结构是学术界研究的焦点问题之一，而研究资本结构的最终目的是改善资本结构以提高企业绩效。但纵观大多数的研究可以发现，在对资本结构和企业绩效之间的关系进行研究时，对企业绩效的界定都只停留在财务绩效方面。但是，企业绩效是由财务绩效和非财务绩效两个方面构成的。在现代经济环境下，企业面对的市场越来越复杂，面临的竞争越来越激烈，非财务绩效是企业能否在长期的竞争中取得成功的重要因素。因此，研究资本结构在企业非财务绩效方面的作用，对资本结构和企业绩效的研究具有补充完善的作用。在我国上市公司中制造业公司数量占了半壁江山，制造业在国民经济中占有举足轻重的地位，在工业化进程中，始终是推动经济发展的决定性力量，因此本文选择制造业上市公司作为研究对象。本文首先将企业绩效划分为两个方面：企业财务绩效和企业非财务绩效，分别研究企业资本结构与企业财务绩效和非财务绩效之间的相关性。在探讨资本结构对财务绩效的影响，以及资本结构对非财务绩效影响的理论分析的基础上，研究它们之间的关系。对资本结构与财务绩效之间的关系进行研究发现，流通A股比例与企业价值的相关性并不明显；第一大股东持股比例与净资产收益率正相关，与企业价值负相关；第二大股东持股比例和净资产收益率正相关；长期负债率和短期负债率都与企业绩效负相关，与企业价值负相关。对资本结构与非财务绩效之间的关系进行研究发现，无论是股权融资还是债券融资，都有利于企业获取所需资本，提高企业知名度，提升企业商誉，促进企业加强经营管理。