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自1998年实行房地产商品化政策以来，我国房地产行业得到了快速发展，成为拉动我国经济增长的支柱性产业。但与此同时，我国各地房价屡创新高，居民购房成本不断增加，大量资金涌入房地产市场，对其他行业的发展产生负面影响，还增加了金融机构的风险，引发了人们对中国经济的担忧。国际经验表明，房地产市场的过度繁荣可能以房地产市场的崩溃而告终，并给经济发展和人民生活水平带来严重伤害。因此，如何制定政策以有效调控房地产市场，引导房地产市场的健康发展，保证经济的平稳运行是政策制定者和学术界都应积极关注并解决的问题。目前国内外学者对房地产市场与宏观经济波动之间的关系进行了不少研究，这些研究都表明，房地产市场的波动可能会放大宏观经济的波动，但学术界对于宏观调控政策——货币政策是否应对房地产市场作出反应却一直存在争议。2008年美国次贷危机爆发，货币政策受到了各界的严厉批判，人们发现，仅依靠货币政策难以实现经济稳定，引入宏观审慎政策才是应对由房地产市场波动诱发的经济失衡的更好的政策选择。但目前，在宏观审慎政策调控房地产市场方面的文献相对不足，而对于不同经济条件下，有效调控房地产市场的宏观审慎政策规则选择的研究更少。
本文构建多部门的DSGE模型，同时引入受信贷约束的非耐心家庭和企业家，将贷款价值比动态化，并借助社会福利损失函数，探讨不同外生冲击下调控房地产市场的宏观审慎政策规则的选择问题。研究表明，面对经济中的不同外生冲击，有效调控房地产市场的宏观审慎政策并不是一成不变的，应视具体情况调整政策盯住变量和反应强度，有效降低福利损失；在住房偏好冲击、技术冲击和成本冲击下非耐心家庭和企业家的LTV分别盯住房地产价格稳态偏离的宏观审慎政策可以有效调控房地产市场，显著降低福利损失；在信贷冲击下非耐心家庭LTV盯住家庭房地产信贷稳态偏离，企业家LTV盯住企业房地产信贷稳态偏离的宏观审慎政策可以有效调控房地产市场，显著降低福利损失；货币政策冲击下本文设定的宏观审慎政策均不能抑制房价的波动，但非耐心家庭LTV盯住家庭房地产信贷稳态偏离，企业家LTV盯住企业房地产信贷稳态偏离的宏观审慎政策能显著降低福利损失，改善福利与稳定房地产市场并不一致。最后，本文根据研究结果得出了几点政策启示，并对未来的研究做出进一步展望。
本文构建多部门的DSGE模型，同时引入受信贷约束的非耐心家庭和企业家，将贷款价值比动态化，并借助社会福利损失函数，探讨不同外生冲击下调控房地产市场的宏观审慎政策规则的选择问题。研究表明，面对经济中的不同外生冲击，有效调控房地产市场的宏观审慎政策并不是一成不变的，应视具体情况调整政策盯住变量和反应强度，有效降低福利损失；在住房偏好冲击、技术冲击和成本冲击下非耐心家庭和企业家的LTV分别盯住房地产价格稳态偏离的宏观审慎政策可以有效调控房地产市场，显著降低福利损失；在信贷冲击下非耐心家庭LTV盯住家庭房地产信贷稳态偏离，企业家LTV盯住企业房地产信贷稳态偏离的宏观审慎政策可以有效调控房地产市场，显著降低福利损失；货币政策冲击下本文设定的宏观审慎政策均不能抑制房价的波动，但非耐心家庭LTV盯住家庭房地产信贷稳态偏离，企业家LTV盯住企业房地产信贷稳态偏离的宏观审慎政策能显著降低福利损失，改善福利与稳定房地产市场并不一致。最后，本文根据研究结果得出了几点政策启示，并对未来的研究做出进一步展望。