【摘 要】
：
2019年,中国债券市场成为世界第二大债券市场,并且仍然具有较大的增长潜力。然而,受国内经济形势变动的影响,近年来债券违约事件频发、违约规模攀升,破解债券违约潮难题成为中国债券市场的重大主题。在此背景下,进一步分析国内企业尤其是民营企业债券违约成因,并探究优化民营企业违约债券处置方法,成为市场及监管部门重点关注的问题。对此,本文基于2019年中国债券市场违约多集中于多元化经营集团的特点,对多元化经
论文部分内容阅读
2019年,中国债券市场成为世界第二大债券市场,并且仍然具有较大的增长潜力。然而,受国内经济形势变动的影响,近年来债券违约事件频发、违约规模攀升,破解债券违约潮难题成为中国债券市场的重大主题。在此背景下,进一步分析国内企业尤其是民营企业债券违约成因,并探究优化民营企业违约债券处置方法,成为市场及监管部门重点关注的问题。对此,本文基于2019年中国债券市场违约多集中于多元化经营集团的特点,对多元化经营集团——丰盛集团债券违约事件展开深入研究。2019年3月,丰盛集团因流动资金紧张未能按照约定筹措足额兑付资金,多只债券未能按时兑付,发生债券违约。本文从债券违约事件、违约过程、违约成因等方面对丰盛集团展开分析,并进一步分析丰盛集团具体的债券违约处置方式,尤其对自筹资金处置及债券展期处置展开对比分析,最后对案例做出总结并得到相关启示。本文的主要研究结论是:丰盛集团具有2019年违约主体普遍多元化经营的特点,但其违约主因不是多元化经营,而是由外部因素及建筑行业特性引发主营业务表现不佳导致债券违约。丰盛集团对债券违约事件主要采取四种处置方式,包括自筹资金处置、债券展期处置、债转股处置以及司法处置,不同处置方式各有其特点。自筹资金处置具有及时性、见效快、自主性高、处置方式灵活、回收时间短且回收率高的优点,但受限于发行人条件,获取外部资金存在较高不确定性;展期处置能够为公司提供充足时间募集资金,提供“翻盘”可能,避免发生实质性违约,但展期增加了本金损失的不确定性,并且新增融资未流向高效益项目会引发展期违约的风险。两者都是丰盛集团及民营企业常用的债券违约处置方式。最后本文从丰盛集团债券违约案例中得到五点启发:第一,丰盛集团应合理评估公司整体债务负担状况和风险水平;第二,应该提升资产厚度及对其他融资的保障能力;第三,市场化处置是民营企业债券违约处置的趋势;第四,政府应在PPP项目债券违约中承担多重角色和责任;第五,债券投资者应强化风险自担意识并提高风险识别能力。
其他文献
机箱在工程与民生领域方面的应用越来越普及,其运行效率与寿命关系到工业生产与人民生活。目前,对于机箱的防尘措施主要包括减少外部灰尘进入和二次除灰。由于受限于实验条件和成本,当前学界对机箱单板内颗粒沉积特性的研究还比较模糊。因此,借助数值计算方法预测颗粒沉积的需求越来越大,但目前尚未有学者针对机箱单板开展相关数值模拟研究。本文以某型号机箱为依托,基于ANSYS FLUENT平台,通过自定义函数开发并耦
在航空领域,短程、小型飞行器的巡航速度、巡航时间等均受到燃油的燃料热值制约。航空发动机寻求高能量密度燃料的同时,又对航空成本、燃油存量、温室效应等提出了新的要求。纳米金属流体燃料是在碳氢燃料中添加纳米硼、铝等金属颗粒制备而成,能够节省碳氢燃料、缩减航空成本,该燃料能量密度超出碳氢燃料能量密度上限,同时降低NO_x和碳排放。本文采用理论和实验相结合的方法,探究该燃料宏观的制备方法及微观的两相特性、耦
随着国际经济的多元化发展,国际贸易往来的纷繁复杂,农产品等大宗商品价格的波动以往更加剧烈,尤其是棉花价格随着时令、天气、国际贸易和国内政策等因素影响,波动的可能性和幅度近几年都有较大增加。而且随着人们知识水平的提高,对风险的认识更为全面的时代里,人们的风险管理关注度也越来越高。我国棉花产业链相关企业在国际经济形势变动下求生存,在竞争越来越激烈的市场中求发展,为了持续稳定的生产经营,棉花产业链相关企
近年来我国债券市场稳步发展,债券刚性兑付打破,但刚性兑付打破却造成市场债券违约频发,对债券发行者,投资者都造成了巨大损失,影响了债券市场正常秩序。为进一步研究债券违约现象背后的逻辑与暴露的问题,为债券发行主体、债券投资者及债券市场发展提供经验与参考,更好的完善债券市场投资环境,本文选取“14贵人鸟”债券违约的案例进行研究。文章首先介绍了“14贵人鸟”的发行主体及债券发行情况。其次从宏观因素,行业状
在初中语文中,阅读教学所占据比例大、所占课时最多,它是非常重要的构成部分,提升学生听、说、读、写的能力,培养学生的语言思维能力都主要是通过开展阅读教学来达成,初一年级作为学生初中语文学习的第一个阶段,其在阅读教学中起着至关重要的作用。可以说,整个语文教学的质量水平是由阅读教学的质量水平决定的,此外,其还影响到到初中阶段语文教学目标的全面达成。情境教学法在初中语文阅读教学中的应用范围广,是一种有效的
我国幅员辽阔,不同气候区的气候特征差异非常大。因此,要想满足不同用户在不同气候区下室内热舒适性的需求,就对空调系统的设计提出了更高的要求。然而,在直膨式空调的蒸发器表面,降温和除湿过程是耦合的,所以输出的显热冷量和潜热冷量相互制约。并且不同气候区的建筑热湿负荷可能存在差异,分布规律也不尽相同。目前,大多数直膨式空调的设计和选型是按照固定工况进行的,并且只考虑总制冷量,而不区分显热冷量和潜热冷量。相
喷雾液滴的参数及雾化过程的测量研究对于雾化机理研究和工业生产具有重要的指导意义。彩虹折射技术可同时测量液滴折射率和粒径,以及与之相关的温度和组分浓度等参数。为了进一步扩大彩虹折射技术的折射率测量范围和测量距离,以满足实际应用的测量需求,本文提出合成孔径彩虹折射技术,对此进行了理论分析,并搭建了紧凑型合成孔径彩虹测量装置,开展了单分散液滴流、超声波喷雾以及航空煤油RP-3旋流喷雾实验测试。论文的主要
近年来我国金融市场蓬勃发展,居民理财意识渐强,商业银行开始拓展中间业务。其中,结构性理财产品凭借灵活的结构设计,丰富多样的挂钩标的及其较高的收益率深受广大投资者的欢迎。但是,结构性理财产品的挂钩的标的种类丰富以及收益区间设置较为复杂的特点,使得投资者难以把握产品实际收益与风险。本文选择目前理财产品市场上占比日益扩大的挂钩股票型结构性理财产品进行案例分析,以期为投资者更加深刻了解此类产品的收益和风险
2020年初新冠疫情爆发并迅速蔓延,对国内的各行各业都带来巨大的挑战,其中对房地产行业带来的挑战尤为巨大。2020年7月泰禾集团突然宣布无法兑付17泰禾MTN001本息合计16.125亿元,构成实质性违约,成为近几年首位爆出公开信用债券违约的千亿级房企。在2020年以前我国大型房企债务违约本不多见,论文希望通过多个角度分析债务违约的成因,为泰禾集团解决自身债务危机提供建议,并且为房地产企业在后疫情
本文针对烤肉行业面临的食品安全和环保问题,采用多微组合发酵技术、微波增香技术和定向美拉德反应技术,开发一种安全美味、方便生态的专用烤肉酱,旨在助推烤肉行业顺应供给侧改革需求,实现转型升级。1.针对烤肉基酱对制曲蛋白酶和糖化酶活力的较高要求,采用多微熟料制曲工艺,确定了蚕豆的最佳糊化条件为浸料时间6 h、蒸煮功率1000 W、蒸料时间10 min,同时还对面粉进行了烘烤增香处理,得出面粉的最佳烘烤工