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近年来,我国资本市场发展势头迅猛,逐步成为社会资源配置的重要渠道。资本市场投资者主要根据上市公司所公开披露的信息进行投资判断,其中最具参考价值的为会计盈余信息。但是,上市公司管理层往往有多种动机对会计项目进行盈余管理,降低了会计相关信息的真实性与可靠性。盈余管理根源于“委托代理理论”,并且盈余管理可以在一定程度上满足相关利益者的短期目标,因此针对盈余管理的治理机制作用的发挥存在一定阻碍。同时,机构投资者规模不断壮大,其凭借自身的专业优势、充足的资金,能对上市公司进行持续研究,及时发现公司治理方面的问题。本文以被机构投资者持股的上市公司为研究对象,从机构投资主体持股的成长性偏好入手,检验了机构投资者是否能够有效识别净利润增长率与经营活动现金流增长率良好的公司,并选择持续持有该企业股票,进而论证机构投资主体持股特征与盈余管理间的关系,最终讨论不同成长模式下,机构股东持股特征对盈余管理作用程度的差异。本文选用2007年度至2014年度沪深两市主板A股市场中被机构投资主体持股的2691家上市企业为研究样本,首先探讨了企业基于利润增长率与现金流增长率两个维度的成长性与机构投资主体持股比率、持股期限间的关系。之后,本文探索了机构持股比率、持股期限与盈余管理间的关系。在此基础上,本文根据公司利润增长率与现金流增长率的好坏,将公司按照成长性优劣分为四种成长模式,即利润成长性优且现金流成长性优、利润成长性优且现金流成长性差、利润成长性差且现金流成长性优、利润成长性差且现金流成长性差,分别讨论了成长性差异在机构持股特征对盈余管理作用过程中的影响,并重点关注了正向盈余管理。在盈余管理衡量方面,本文以可操纵应计项目盈余管理为研究重点。本文经过实证研究发现,机构投资者偏好持有成长性良好的公司,对于净利润增长率、净现金流增长率高于行业均值的上市公司,机构股东会增大持股比率、延长持股周期。说明机构投资者凭借其技术、资金及信息优势,能较为准确地识别出成长性良好的公司,并加大其持股力度。机构持股期限与盈余管理程度显著负向相关,持股比率与盈余管理间存在明显的正向关联。机构投资者持股比重增加并未抑制盈余管理,说明简单依靠机构持股比重来区分积极型与消极型投资主体是片面的,一定程度上机构投资者增持股票的目的是短期投机,会纵容甚至鼓励企业进行盈余管理。适当延长机构股东持股期限能较好地限制盈余管理程度,说明在判定积极型投资者时持股期限长是一个重要指标。并且,延长机构持股周期能有效抑制持股比例增加对盈余管理的促进作用。正向盈余管理样本中,良好的成长性能增强机构持股比例、持股期限对盈余管理的抑制作用。说明选择持有高成长性公司股票的机构投资者更加看中其市场潜力,关注长期发展,随着持股比例、持股期限的增加,出于长远利益的考虑一般会更加主动地投身于公司治理,限制有损长期内在价值的盈余管理行为。