中小企业私募债融资成本分析

• 作 者: 陈阳
• 出 处: 华中科技大学
• 发表日期: 2014年期
• 关键词: 私募债 高收益债券 债券融资成本 中小企业

中小企业融资困难在我国广泛存在，作为我国经济中最具活力的主体，中小企业对国民经济的意义重大；而资金短缺却一直制约中小企业发展壮大，紧扼其做大做强的咽喉。通过金融创新来扶持中小企业、支持实体经济，是当前国家面临的重要课题。2012年5月沪深两所私募债开闸，给中小企业的融资困境带来了一线曙光，也有望进一步缩小我国与发达国家在债券市场深度和产品成熟度上的差距。本文介绍了中小企业融资现状，从信贷融资、债券等直接融资的角度对我国中小企业融资困难的原因进行了综述，分析比较了私募债与其他融资方式对于中小企业融资的适应性。利用中国证券登记结算公司的数据，总结了私募债开闸以来在两市发行现状，实际数据说明私募债确实帮助中小企业获得其扩张、发展所需要的资金，走出融资困局；选择了12新丽债、13新诚债两个成功发行的中小企业私募债的案例，进行对比分析，利用债券相关理论进一步从基准利率、债券期限、债券信用风险、发行主体财务状况及偿债能力等角度对其融资成本的差异进行剖析，探讨私募债的融资成本问题，认为中小企业规模小，信息披露不透明，信息的不对称可能带来逆向选择，影响投资者的积极性，导致融资成本偏高。在此基础上，总结了目前我国私募债发行存在的问题，并提出了建议。