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2009年10月,筹备多年的创业板市场顺利登录深圳证券交易所。作为主板市场的重要补充,创业板为我国中小企业尤其是高科技创新型企业提供上了便捷的融资途径也为VC/PE资本的顺利退出创造了重要渠道。本文选取自创业板开板以来共计355家创业板上市公司为研究对象,就VC/PE持股对创业板上市公司IPO首口收益率的影响这一问题进行研究。通过设置若干控制变量,建立多元统计回归模型,本文发现,VC/PE持股对我国创业板上市公司IPO首日收益率的影响关系呈现出较为明显的分阶段现象,并与外在市场环境之间存在较为明显的关联关系,具体表现在：在创业板开板后的一段时间内,市场环境较好、投资者热情高涨,VC/PE参股的创业板上市公司普遍受到投资者的认可,起到了较强的“认证作用”,新股首日收益率较高；随着市场环境的逐步恶化,市场投资者不再认可VC/PE所起到的“认证作用”,反而对VC/PE持股企业的投资态度冷淡。因此,无论是在市场环境向好、投资者非理性狂热、新股首日频遭爆炒的“热销阶段”,亦或是在市场环境较差、投资者盲目悲观、新股破发潮涌现的“低靡阶段”,VC/PE持股对创业板上市公司的新股价格均起到了推波助澜的作用。此外,在投咨者心中,VC/PE原先建立起来的“认证功能”也在逐步丧失,尤其是在市场环境恶劣的情况下,投资者对VC/PE持股的上市公司采取了更为谨慎的投资态度。对此,结合我国现实状况,本文认为,上述情况的的出现与我国VC/PE机构自身的的投资理念、运营方式的缺陷以及监管部门管理功能的缺失是分不开的。针对当前我国创业板IPO市场的一系列问题,结合目前我国VC/PE机构投资创业板拟上市公司的现实情况,本文提出如下建议：第一、进一步完善有关VC/PE参股拟上市公司的相关法律法规及规范制度；第二、强化上市公司对持股VC/PE相关信息的披露；第三、建立并完善VC/PE行业声誉评估体系；第四、加强对拟上市公司、广大投资者的教育,引导其建立正确的企业发展、上市理念以及市场投资理念；第五、强化VC/PE机构的市场主体地位,引导其迈向健康、良性发展的轨道。