论文部分内容阅读
本文首先对利率期限结构的经典理论和模型进行了介绍，然后对利率期限结构实证研究相关文献做了综述，特别是利率期限结构与宏观经济变量之间相互作用的理论依据与实证进展。在实证部分，本文利用Nelson-Siegel模型拟合中国国债的利率期限结构，并根据拟合结果，对利率的水平、斜率和曲度三因子进行了单独建模，随后引入宏观经济变量对三因子再次进行建模。结果发现，狭义货币供应量M1、消费者物价指数、7天回购利率等宏观经济变量对三因子有明显的解释能力，而工业增加值IP、现金MO、广义货币供应量M2等宏观经济变量则无显著解释能力。此外，本文还对三个月即期利率的变动进行建模，比较发现，虽然利率三因子对此已经有相当强的解释能力，但加入合适的宏观经济变量，可以使模型解释能力更强。