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股权分置改革对我国的资本市场有着非常重要的意义，随着股改的进行和完成，上市公司与上市公司之间、上市公司与非上市公司之间将会上演一场并购浪潮，通过换股实现并购将会是一种主要的并购形式。尤其是在国际金融环境日趋宽松的大背景下，换股并购作为有效的资源配置优化手段在全球范围将会倍受青睐。理论界对于上市公司并购的绩效，特别是财务绩效的实证研究也比较多。因此，关注我国上市公司最新的并购实践动向和结果，有利于促进上市公司自身的发展；有利于推动我国证券市场的完善和进步。本文选取23个进行换股并购的上市公司作为样本，采用四大类十一个会计指标，主要运用财务指标法，借助SPSS软件，对所选取的十一项财务指标进行主成分提取，构建综合得分函数模型来求解样本公司的综合得分，以此来反映公司绩效。通过研究得出上市公司并购后总体绩效呈下滑趋势的结论。在梳理上市公司并购绩效下滑原因的基础上，从完善外部立法环境、强化公司内部治理等不同层面，给出了完善综合证券并购、完善上市公司股权结构与法人治理结构等具体政策建议。