【摘 要】
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管理层收购(MBO)在英美发达国家的历史证明,它在解决委托代理成本和企业家长期激励问题,提高企业效率等方面发挥了重要作用.自我国十六大提出国有经济从一般性竞争领域退出的
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管理层收购(MBO)在英美发达国家的历史证明,它在解决委托代理成本和企业家长期激励问题,提高企业效率等方面发挥了重要作用.自我国十六大提出国有经济从一般性竞争领域退出的经济发展战略之后,管理层收购开始在我国升温,并日益成为国有资本退出一般性竞争领域的手段之一.然而由于我国国有资产所有者缺位和管理层收购本身的特点,使收购过程容易受到内部人的操纵,在定价和融资等方面出现了许多问题,客观上造成了国有资产大量流失.本文通过对国外MBO发展历史、规律和特点的梳理,结合我国当前国有企业产权改革和国有资产管理制度的现状,深入分析了MBO和我国产权改革之间的关系,阐述管理层收购对国企产权改革的意义.并针对管理层收购中容易出现的问题,从信息披露、定价、融资及后期监管等方面提出了一些解决办法.本文主要论点:1、产生于我国经济体制改革背景下的MBO是解决国有企业产权问题,实现国退民进的有效手段之一,有利于缓和国企产权改革带来的震动.2、通过法律形式强制披露MBO运作各环节的信息,增加MBO的公开性和透明度,可以减少内部人控制问题.3、定价依据的公开比采用何种定价方法更重要,围绕定价基础展开的竞价机制是解决内部人操纵,减少国有资产流失的重要手段.4、融资是制约MBO的重要瓶颈,营造良好的金融环境至关重要,采用权益性融资,发展机构投资者是解决融资问题的重要手段.5、MBO后期监管至关重要,是防止MBO实施后大股东侵害小股东利益的关键.
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