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90年代以来,在国际金融领域内,全球各大洲都发生了多次重大的危机事件.一个值得关注的现象是:在发生危机的发展中国家和新兴市场国家里,货币危机的爆发往往与沉重的外债负担并存.根据货币急剧贬值和外债偿付困境两种状况在发展中国家和新兴市场国家并存的事实,本文采用简单二分法,将很多文献中模糊的金融危机事件,置于货币危机和债务危机的双重框架下,来解释货币汇率急剧波动与外债偿付困境之间的关系.
在货币危机和债务危机双重框架下,通过Probit非线性回归,得到三个重要结论:第一,货币危机的爆发很大程度上取决于市场预期因素,而不是宏观经济基本面因素;第二,债务危机的爆发主要取决于宏观经济基本面；第三,债务危机能够出发货币危机.
本文总共分五章。
第一章是对本文的总体把握和概括。
第二章对于货币危机、债务危机、货币危机与债务危机的关联性等三方面的文献分三小节作了较为详尽的总结与回顾.在此基础上,本文紧紧围绕货币。债务双重危机的发生机理和实证分析,做了具体论述。
第三章第一节将第二代货币危机理论中的成本-收益法运用到了研究货币危机和债务危机双重联动机制的经济模型构建上。
第二节借鉴博弈论的基本思想方法,通过货币当局和财政当局政策选择博弈,阐明了货币危机和债务可能同时发生的机理.
第四章从实证研究的角度,运用双变量Probit模型和多变量Probit模型来进一步揭示货币危机和债务危机的孪生性。
第一节为实证研究作了大量的准备工作,对货币危机和债务危机作了严格界定。
第二节运用1990-2004年12个典型发展中国家和新兴市场国家的经济数据,对货币危机和债务危机进行了观测并作了描述性统计；
第三节在引入计量模型之后,分别用双变量Probit模型和多变量Probit模型对货币危机和债务危机的相互关系作了回归分析。结果没能找到足够的证据来证实货币危机和债务危机是相伴相生的,只是单向发现二阶滞后的债务危机是当期货币危机爆发的一个重要原因。多变量Probit模型回归分析的另一个结果显示,货币危机的发生,除了与人均资本GDP增长率有关之外,与其他宏观经济变量都无多大关系;债务危机的发生虽然与货币危机无显著关联,但它却与所选取的宏观经济变量都有着较为显著的关系。
最后,第五章对全文作了总结,并从危机防范的角度,提了几点对中国的政策借鉴意义;文末还罗列了需要进一步研究的几个问题。