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我国股票市场自20世纪90年代建立以来，发展十分迅速，在国民经济中的地位和作用日益提高。但作为新兴市场，我国股票市场一直存在股价波动过高问题，不利于股票市场健康发展和投资者保护。本文由我国股市波动性状况及来源出发，从股票发行、运行和退市的全流程视角，理论并实证分析我国股市波动性，以期提出平抑股市波动的政策建议。 鉴于此，本文紧扣“我国股票市场波动过高”这一基本问题展开研究，力图探索其背后发生作用的机制。具体而言，本研究逐层深入分析以下几个方面的内容: (1)股市波动状况及来源。在统计分析历年股市波动性状况基础上利用方差分解方法分析股市波动来源，发现在19个成熟市场或新兴市场国家（地区）中我国股市波动率最高，市场、行业和公司特质因素在波动来源中分别占39.285％、6.721％和53.994％，与成熟市场国家（地区）相比，公司特质因素占比明显过低。 (2)股票发行方面。结合我国特殊询价机制建立需求模型理论分析询价对象范围、网下配售比例、锁定期等政策要求对定价效率进而股市波动的影响，采用国际IPO数据利用非线性回归及数值模拟方法进行实证检验。结果表明我国询价对象范围的扩大不能对定价效率产生实质影响，但高于某一门槛值后，随询价对象范围的进一步扩大，抑价率呈现先下降后上升趋势。随网下配售比例的增加，抑价率呈现先下降后上升的趋势，在达到某一门槛值后影响消失。当参与询价的乐观者网下申购数量超过网下配售数量时，减少锁定期不影响抑价率，但低于该数量时，减少锁定期会导致抑价率下降。当参与询价的乐观者比例与网下配售比例一致时，抑价率最低。随后实证检验结果与理论分析一致。 (3)股票运行方面。股票市场运行中影响股市波动的因素有分红制度、市场操纵等，本文主要研究分红制度。基于资本定价模型经过推导提出分红水平与价格波动存在非线性关系理论假设，采用国家（地区）间代表性指数及国内股票收益数据利用面板回归及混合回归方法进行实证检验。结果表明现金分红水平与收益波动之间存在显著负相关关系，随现金分红水平的提高，收益波动显著降低，但这一关系存在临界水平(股利收益率约为4.65％，股利支付率约为60.29％)。我国平均股利收益率和股利支付率较低（分别为0.7％和18.9％），提高分红水平可显著降低市场波动，但对公司不加区分强制分红无助于降低市场波动。 (4)退市制度方面。基于目标分离视角利用博弈论方法建立证监会、地方政府和投机者三方博弈模型分析退市制度对股市波动的影响，采用数值模拟进行验证分析。结果表明证监会若以短期效用最大为目标，维持既有不太严格的退市制度是最优策略，产生地方政府参与并购重组和投机者参与投机的不当激励。证监会若以长期效用最大为目标，制订更为严格的退市制度是最优策略，不当激励消失，在劣质股票数量较多情况下市场波动急剧降低、上市公司整体质量快速提高。改革新股发行制度，可消除不当激励，使制订更为严格的退市制度退居次优策略，市场波动稳步降低、上市公司整体质量逐步提高。数值模拟结果则表明，在改革新股发行制度情况下，仅须4～6年时间，制订并执行更为严格退市制度时机即会成熟。 最后，分别从新股发行制度、分红制度和退市制度三个角度，提出取消网下配售比例等推进IPO定价制度市场化改革，针对不同行业、不同公司提出差异化分红制度要求，实施短期宽松、长期严格的分阶段推进的退市制度等平抑股市波动的政策建议。