行业差异对我国上市公司资本结构的影响

• 作 者: 虞添
• 机 构: 浙江大学
• 出 处: 浙江大学
• 发表日期: 2006年期
• 关键词: 行业差异 上市公司 资本结构

本文运用我国沪深两地上市公司最近7年的财务数据，采用七千多个样本，从行业差异对资本结构影响的角度进行较为全面系统的实证分析。主要运用单因素方差分析、Kruskal-Wallis H非参数检验、最小显著差异检验、多元线性回归、趋势分析等统计和计量方法，分为相互关联、层层递进的六个步骤进行分析。
本文认为，行业差异对于我国上市公司资本结构具有影响。资本结构与其所在行业的行业特征密切相关，相同行业的公司其资本结构呈现聚集分布。行业差异对于资本结构的影响是显著的、普遍的。这种影响具有持续性、稳定性的特点，并且在近年来逐渐加强。虽然，行业差异单独地对资本结构的解释力有限，但是，行业特征的共性对资本结构在行业层面的影响是显著的。
本文在实证分析中，不仅注意考察中国的实际情况，而且注重与国内外相关文献实证结果的比较分析;不仅采用大样本数据，全面系统地分析了行业差异对资本结构的影响，而且在较长时间段上比较分析了该影响的演变趋势。
本文的研究继承了资本结构理论的两大学术主流，在研究视角和研究对象两个方面做了有意义的补充。同时，本文的结论具有现实指导意义，有助于企业的资金运营决策者合理构建资本结构，有助于企业的利益相关者正确评价自己面临的风险和收益，还有助于证券监管机构完善其市场信息研究、法规政策制定的功能和作用。