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理性经济人假设和市场有效性假说是现代金融学的理论基础。然而在现实市场中,大量的实验经济学研究、实证研究结果表明人们的实际行为决策并不理性或不完全理性,在投资决策时存在诸多非理性行为,如羊群行为、反应过度等；此外,现实市场收益率并不符合正态分布,而是呈现尖锋肥尾,各期收益率之间也不是相互独立的,存在惯性,长期反转等金融异象。这些非理性投资行为和金融异象的存在向现代金融理论提出了挑战。
现代金融学实际上是告诉我们“应该怎么做”,而行为金融学是描述了人们在行为决策时“实际发生了什么”,基于行为金融学的资产定价理论突破了现代金融学理性人假设,解释了市场中客观存在的诸多异象。作为行为金融学理论基础之一,前景理论描述人们在不同状态下决策时的“非理性”行为。
本文把金融市场看成复杂适应系统,建立了一个异质多主体资产定价模型,基本面投资者、常绝对风险厌恶型技术面投资者、前景理论型技术面投资者相互作用形成了风险资产价格。随后,本文在SWARM仿真平台上实现了该资产定价模型,并进行了仿真实验。仿真产生了平稳的、肥尾的、非正态分布的收益率序列,以及波动聚集、股权溢价等市场异象。同时,实验发现投资者投资绩效与投资者所占市场比例正相关；在前景理论效用型投资者占市场主导条件下,投资绩效与损失厌恶系数负相关。