【摘 要】
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可转债是一种兼具普通债券和期权(权证)性质的投融资工具,因其双重特性而具有较强的吸引力,成为了普通债券和股票等融资工具的补充。我国的可转债融资市场起步较晚,发展历程
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可转债是一种兼具普通债券和期权(权证)性质的投融资工具,因其双重特性而具有较强的吸引力,成为了普通债券和股票等融资工具的补充。我国的可转债融资市场起步较晚,发展历程较短,但随着可转债市场制度和政策机制的不断完善,我国可转债的发行额和市场流通值不断提高,成为了很多企业的融资选择。特别是在2017年,我国证监会发布融资新规,对上市公司增发配股和其他非公开发行股票的融资行为之间的时间间隔进行了 18个月的时间限定,但发行可转换债券融资不受这一规定的约束,由此掀起了发行可转债融资的热潮。本文选择我国的一家医药制造业上市公司——同仁堂,对其发行可转债进行深入分析,探讨其发行可转债融资动因和融资效果,从而对我国上市公司发行可转债提供借鉴作用。本文首先阐述发行可转债融资的研究背景与意义;并对国内外可转债的理论研究进行了归纳、总结;接着分析了同仁堂可转债融资的情况及融资动机;然后采用事件研究法、财务指标法、比较研究法、EVA企业价值评估法等方法分析了同仁堂发行可转债后的市场反应、财务效果、经营效果以及对公司控制权和公司治理的影响;进而得出案例分析的结论:同仁堂发行可转债市场反应较大,对公司业绩有所影响;对其股权稀释具有缓冲作用,增强了公司的治理能力;赎回时机合理,降低了企业的融资成本;此次发行有利于优化同仁堂的资本结构;最后针对案例研究提出了四点建议:企业发行可转债要选择适当的发行和赎回时机;企业可选择可转债融资优化企业的资本结构;企业要合理判断可转债融资的适用性;国家可适当放宽可转债发行要求,为更多企业提供多一种稳妥融资选择。希望本文的研究能为日后该融资模式发挥其更大的市场价值提供帮助,促进我国资本市场健康有序发展。
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