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研究媒体监督对企业价值的影响机制，对丰富企业价值理论、约束企业的短期化行为及提高整个资本市场的规范性具有重要的理论意义和现实意义。 综观国内外学者的文献，目前对媒体监督作用的研究几乎都集中在媒体如何提高公司治理水平上。然而，媒体对企业的影响是全方位的。除了通过影响公司治理水平外，媒体报道还通过什么途径影响企业价值，其影响程度及时间效应如何，这种影响在微观上是如何实现的。这些问题正是本文要研究的出发点。在通过文献回顾确定本文要研究的基本问题后，本文分别从声誉机制、融资约束、代理成本、时间效应和中国媒体监督的特殊性这些角度对媒体监督影响企业价值的机理进行理论分析。在理论分析的基础上，本文再利用中国上市公司的数据对媒体监督影响企业价值的作用途径及时间效应进行实证检验。在作用途径上，从融资约束和代理成本两个途径实证检验媒体监督对企业的融资能力和代理问题的影响。在时间效应上，本文将媒体监督对企业价值的影响分为短期效应和长期效应，分别通过事件研究法考察媒体监督的短期效应，使用联立方程和分布滞后模型探讨媒体监督对企业价值的长期效应，从而刻画了媒体监督影响企业价值的时间轨迹。最后，在逻辑分析和实证研究的基础上提出本文的结论。 本文的主要成果如下: 1、本文同时采用固定效应模型和Heckman两步法考察媒体监督如何通过融资渠道影响企业价值的变动。结果表明，媒体监督通过声誉机制显著削弱被曝光公司的内外源融资能力，增大其融资成本，产生融资约束效应。通过细分外源融资方式，媒体监督对债务融资影响最大，股权融资次之，最后是商业信用融资。相比于国有企业，媒体监督对民营企业产生更强的融资约束作用。 2、本文从代理成本的角度考察媒体的公司治理作用。结果表明，媒体监督能显著降低管理层与股东之间的代理成本，提高代理效率，并能对控股股东的资金占用行为起到显著的制衡作用;媒体外部监督机制的存在，激活了企业内部治理机制，产生了所谓的“鲶鱼效应”。在降低代理成本、提高代理效率和约束控股股东的掏空行为方面，媒体和各种内部治理机制之间存在着并不一致的关系。 3、本文通过考察媒体监督的时间效应，刻画了媒体监督影响企业价值的时间轨迹。分析表明媒体监督对被曝光公司的股价有向下的压力，牛市期间媒体监督对股价的冲击远远高于熊市期间媒体监督对股价的冲击;相比于公司治理问题的曝光，媒体对企业产品质量问题的曝光对股价的冲击更大;在总体影响效果上，媒体监督与企业价值之间呈现一定程度的U型关系，即前期使企业价值下降，后期使其恢复甚至上升。媒体影响力随着时间的流逝而呈递减趋势。在细分考察媒体监督作用途径的时间效应后，发现在前期媒体监督通过经营途径和财务途径致使企业价值下降，后期媒体监督通过经营途径、财务途径和公司治理途径使企业价值恢复甚至上升;媒体监督对企业价值的总体影响效果取决于经营途径效应、财务途径效应和公司治理途径效应的合力大小。 本文的创新点有: 1、首次从融资约束的角度实证考察了媒体报道的效果，拓展了融资约束的影响因素，体现了作为外部治理机制的媒体具有优化金融资源配置的职能。 2、首次考察了媒体与企业内部治理机制在降低代理成本和提高代理效率上的相互关系，发现媒体具有激活企业内部治理机制的“鲶鱼效应”，拓展了代理成本的影响因素，丰富了委托代理理论的研究。 3、首次提出媒体监督与企业价值之间呈现一定程度的U型关系的观点，并同时探讨了这U型关系成立所需的条件。这拓展了对影响公司价值的外部因素的认识，丰富了企业价值理论社会化领域的研究，加深了对媒体这个外部治理机制的认识。