私募股权基金对公司价值及治理机制的研究

• 作 者: 李杰
• 机 构: 对外经济贸易大学
• 出 处: 对外经济贸易大学
• 发表日期: 2014年期
• 关键词: 中国企业 私募股权基金 公司价值 治理机制 运营效率

私募股权基金作为舶来品进入我国后,对我国企业的发展及产业结构调整具有重要作用。它运作流程主要有:投资前的资金募集、进行项目投资及投资后期运作。投资后对目标公司进行有效治理以提升公司价值是对基金投资者和目标公司股东的满意答卷。因此,要使私募股权基金获利必须实施有效的公司治理。　　中国私募股权基金发展较晚,相关领域案例也相对较少。进入21世纪以来,外资私募股权基金的涌入和本土私募股权机构的崛起提供了很多具有研究价值的案例,学者关于私募股权基金的研究也渐多,体现了理论界与实务界共同探索适合中国企业的私募股权基金的决心。　　私募股权基金对目标企业进行投资后,通常会通过能提高运营效率的资产整合、激励管理层等途径,提升企业价值。本文以私募股权基金介入目标公司后对其治理及公司价值影响为研究对象,通过分析PE对目标公司的治理机制和影响被投资公司价值的主要因素,对治理方式和价值创造进行深度分析,并结合具体案例详细阐述。本文研究过程中,分析了私募股权基金的治理机制及对公司价值的影响,在分析过程中运用定性和定量相结合以及案例分析法,并利用图表分析来辅助论证。　　文章在理论和案例分析结合的基础上得出结论:私募股权基金介入被投资公司后通常会通过变动董事会、进行资产和人事整合、设置管理层激励机制等方式来治理目标公司;资产负债率较高的公司,降低该比率会因公司承担的风险减小而使得公司价值提升;对资产负债率较低的公司,合理减小该比率,会因其抵御风险的能力增强而使得公司价值增加;股权相对集中有利于公司价值提升,且适当降低股权集中度,公司价值增加;公司价值确实会随股东之间的制衡强度提高而增加。最后,对私募股权基金在中国今后发展提出现实性建议。