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中国国有企业相对于其他所有制企业来说，效率普遍偏低，而且有加速下降的趋势[1][49]。论文重点研究国有企业的代理难题，由国有企业的特征出发分析了代理问题的产生、经理的激励与约束、不可转让的所有权与监督方式的选择以及国有企业的监督问题。论文对影响企业效率评价的因素作了较为详细的分析。传统的评价方法不能准确反映企业经营效率的诸多因素，故而不能准确评价企业经营效率。这是造成企业效率不高的原因之一。论文研究表明人力资源、技术水平、产品品牌等因素影响企业效率，如果将这些因素与人们对企业效率的主观评价，以及财务指标引入效率评价方法，来分析企业在行业中、地区内以及自身历史中的相对水平来评价其经营效率，可取得满意的评价效果。论文的实证分析支持上述观点。在此基础上论文对形成中国国有企业低效率的本质原因作了研究。从国企运营中各利益主体与各行为主体的责、权、利出发，引出各行为主体的效用函数，通过分析这些效用函数找出了引起国企低效率的原因。虽然造成国企低效率的原因很多，但除体制原因引起中国国企的低效率外，引起其低效率的最根本的原因在于企业经营者的效用与企业股东的效用不一致，国企经营者在追求自身效用最大化时不能使股东权益最大化。并提出了分析和解决国有企业低效率的新思路：改变各利益主体与行为主体的责、权、利构成与比重，从而改变其效用函数，使他们在追求自身效用最大化的同时使企业效率提高。对中国国有企业的股份制改革与国企效率改善关系的研究表明，由于到目前为止的中国国企股份制改造并没有满足股份制发挥作用的前提条件，公司董事会也不能真正代表股东的利益，导致对企业的监督与激励不力；经营者在实现自身效用最大化的同时，不能使企业的经营达到最优。所以，目前模式的中国国企股份制改造不能根本改变其低效率状况。在企业的经营活动中，经营者起着关键的作用。如果以市场来选拔国有企业经理，企业效率将得到改善。论文对中国目前体制下经理人市场发挥作用的机理进行了研究，研究表明，经理人市场可以有效解决对企业经营者的监督问题，从而可克服经营者层面上的低效率。此外，论文还分析了职工持股制度与股票期权提供给企业员工与其经营者的激励，对经营者采取股票期权激励，同时实行职工持股计划可有效解决这个问题。研究了在中国国企中实施职工持股制度与股票期权制度的可行性，提出了实施这<WP=6>些方法的政策建议及注意事项。在以上各部分的分析中，论文还搜集了大量的相关数据进行了实证分析，实证分析结果支持理论研究的结论。论文最后分析了激励股票期权的应用问题，分析了我国股票期权制度的实践，并对股票期权与企业经营绩效的相关性进行了研究；对股票市场的效率作了较深入的探讨。