【摘 要】
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本文参考了由Han，Yang和Zhou(2011)提出的基于波动率的均线交易方法来研究技术分析在中国股票市场上的超额收益。选取了从2007年1月至2011年12月中国A股市场所有的股票作为研
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本文参考了由Han，Yang和Zhou(2011)提出的基于波动率的均线交易方法来研究技术分析在中国股票市场上的超额收益。选取了从2007年1月至2011年12月中国A股市场所有的股票作为研究样本。 发现基于波动率的5日-均线策略在中国A股市场上有显著的超额收益，并且在CAPM模型和Fama-French3因子模型下依然存在显著的Alpha。本文又研究了10日、30日、60日均线策略的超额收益和在CAPM模型下的Alpha，发现结论与5日-均线策略基本一致。 还考虑了交易费用，发现在干分之二的交易费率下，投资收益率仍然十分显著。 针对均线策略的超额收益，通过TM回归进行了均线策略择时能力的检验。发现均线策略在中国A股市场并不具备择时能力。 还通过两种回归方式来将均线策略的超额收益率对市场换手率进行回归。发现均线策略的超额收益率对市场换手率有较强的相关关系，但是在回归中加入市场指数的收益率后，超额收益率对换手率的系数不显著。 通过基于波动率的均线交易方法在中国A股市场上的收益率的实证研究，可以发现，中国股票市场有着很强的趋势性，并且该趋势由流动性所驱动。技术分析可以在中国市场上获得超额收益。
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