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根据《上市公司证券发行管理办法》的规定，非公开发行股票，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。非公开发行股票也就是本文研究的定向增发。定向增发是相对公募发行而言的，同属于增发的范畴。
研究定向增发的公告效应，一方面是为了了解中国证券市场的上市公司的定向增发信息会对股票的走势产生何种影响；另一方面也是为了考察中国证券市场的信息披露机制是否完善，信息披露机制能否维护市场公平，保护投资者利益，能否尽量减少利用上市公司内幕信息交易的投机行为。
本文一共分为六个部分对定向增发的公告效应进行研究。
第一部分为导论部分，丰要介绍论文的研究目的和意义，研究思路以及研究方法和研究角度等方面的创新等。
第二部分是文献综述，介绍了国内外对于增发公告效应的研究情况，并归纳了对于增发公告效应的相关理论假说。
第三部分是对定向增发的概述。具体包括对定向增发发展历史，发展现状和相关制度建设情况的回顾和描述。其中，对于定向增发的现状，本文使用描述统计的方法，对增发模式、增发类型等情况做了比较深入的分析研究。
第四部分是关于定向增发的基本分析，这一部分可以看作是实证研究前的定性分析，丰要包括两个部分。第一部分是对定向增发行业集中度的分析，通过样本内上市公司行业分布的纵比和样本内上市公司与所有上市公司行业分布的横比得出“定向增发上市公司不存在行业集中倾向”的结论。第二部分是对定向增发和公开增发的比较，通过二者特点的比较，总结和归纳出定向增发受到市场欢迎的主要原因，并据此得出定向增发的公告效应为正的实证结果预测。
第五部分是实证分析，采用事件研究法对公告效应进行研究。其中，为了得出比较稳定的研究结果，对平均累计超额收益率(AAR)和累计超额收益率(CAR)分别采用市场模型法和市场收益率调整法进行计算。公告效应的实证结果显示，定向增发存在正的公告效应。同时，通过对增发窗口的研究，得出上市公司具有“增发时机选择的能力”的结论。通过对公告效应的研究，我们发现中国证券市场的定向增发存在股票价格的提前反应，并解释了可能的原因。
第六部分是关于全文的研究结论的总结，并根据研究结论提出相应的政策建议和对策。加大监管与违规处罚力度，建立机构投资者的健全的内部“防火墙”制度。
拓宽信息发布的渠道，确保投资者第一时间获得信息，即扩大对投资者，尤其是对中小投资者的信息服务范围和深度；对于实施定向增发的上市公司在发布董事会决议、股东大会决议和证监会核准公告以及招股说明书等各个环节的具体披露信息应当有比较明确的规定，并制定违反规定的相关处罚措施等。最后，提出研究不足和进一步研究方向，提出对于上市公司定向增发后的长期股价表现和经营状况是个值得关注和研究的方向。