【摘 要】
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融资融券交易的开展会影响标的股票的波动性和流动性，进而会对证券投资、证券市场运行、市场监管等产生影响。因此认识融资融券交易对标的股票的波动性和流动性影响非常重要。
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融资融券交易的开展会影响标的股票的波动性和流动性，进而会对证券投资、证券市场运行、市场监管等产生影响。因此认识融资融券交易对标的股票的波动性和流动性影响非常重要。本文从理论介绍开始，用Granger因果检验和面板数据回归分析实证了融资融券对标的股票的影响。文章先阐述融资融券基本概念、基本功能、融资融券对波动性和流动性作用机理和融资融券开展历程，重点从融资和融券两个角度分析作用机理。选取2010年3月31到2011年12月30沪深股市部分标的股票融资融券日数据及标的股票日波动性和流动性数据，采用单位根检验和Granger因果检验分析融资融券对标的股票波动性的影响，然后对标的股票的面板数据回归分析波动性和融资融券的相关关系，得出融资融券能够抑制标的股票波动性且抑制效果明显。同时，文章运用同样的实证方法对流动性进行研究，得出融资融券能够提升标的股票流动性，但提升幅度有限。最后，针对文中得出的结论，为能进一步发挥融资融券交易功能，关于融资融券提出相关建议，即积极引导融资融券交易、扩大标的股票的范围、增加融资融券交易尤其是融券交易、不断改进监管制度、建立合理的保证金制度、加强融资融券交易知识的宣传和教育，促进股市平稳健康发展。
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