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文章以蒙代尔--弗来明模型为出发点,从分析开放条件下,在不同汇率制度下货币政策的效力问题入手,进而根据中国经济的实际情况,对蒙代尔-弗来明模型做出适当的调整,使之更适用于中国问题的研究.文章将资本不完全流动以及存在汇率变动特别是汇率预期的变动这两个重要的因素引入蒙代尔-弗来明模型加以分析,认为虽然中国还没有实现资本的完全自由流动,开放程度还有待于进一步的提高,但国际收支的变动对货币供给量的变化已经起到了极为重要的作用.经常项目和资本项目的国际收支受到了扩张性倾向政策和汇率预期变动（同样受扩张性货币政策的影响）的影响,从而对货币政策效力的发挥起到了遏制作用.蒙代尔-弗来明模型中所描述的在开放经济中,固定汇率制度下货币政策将失去效力的状况在中国经济的实际运行中已经有所体现,这一点将在文章中关于改进的蒙代尔-弗来明模型以及对中国经济的实证研究得到有力的证明.为解决这一问题,文章通过阐述当代西方货币政策国际协调理论和相关的“三角悖论”,提出了一系列政策建议.