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现代发展经济学认为:没有资本的形成与积累,便没有经济增长。而资本最终来自储蓄,但储蓄本身并不能确保资本的形成,只有当储蓄有效转化为投资时,才能为经济增长提供资本支持。因此,促进储蓄向投资转化是促进经济增长的关键。不论是新古典经济学的“储蓄论”,还是凯恩斯学派的“投资论”或是基于发达国家经济实践的“经济增长理论”,都是撇开储蓄——投资转化过程本身而单纯分析储蓄和投资的这两个端点及其数量的均衡。它们假定从储蓄到投资的过程是瞬间平滑的,即假定储蓄能够完全有效转化为投资,把储蓄——投资转化效率设为一种理想状态。显然,这不够全面,也与现实不符。对于发展中国家来说,造成经济增长和发展的限制因素不仅仅在于储蓄和投资本身,储蓄——投资转化是否高效率,这也具有同等重要意义。过去10多年,中国储蓄——投资转化的基本情况及其实质是:一方面,我国每年付出大量的代价引进巨额外资,另一方面,国内持续出现储蓄剩余,大量的储蓄资金处于闲置状态。我国出现国内储蓄过剩与外国资本大规模流入同时并存现象,这在世界上和中国历史上是绝无仅有的,它是中国经济在转轨过程中出现的特有的现象。其实,这一问题实际上反映的是我国储蓄——投资转化低效率。对我国的储蓄——投资转化问题,国内外曾进行过一些研究,但是,其起步较晚,研究的时间跨度多在1995—2000年,2000年以后的研究还不多;大部分是从居民储蓄、居民储蓄——投资的转化机制等角度来研究,从效率角度研究则较少。本文主要从效率视角入手,通过分析储蓄——投资转化的过程与渠道及其影响因素,对我国1992年以后的储蓄——投资转化效率进行研究。本文除引言和结论外,由四大部分组成:第一部分主要是从理论上分析储蓄——投资转化效率。本部分首先对储蓄、投资进行界定,然后对储蓄——投资转化渠道、效率及其影响因素进行剖析。储蓄向投资转化是通过内源转化、外源转化(其包括直接融资渠道和间接融资渠道)来完成的。与此联系,储蓄——投资转化效率可分为内源转化效率、外源转化效<WP=3>率(直接融资效率和间接融资效率)。影响储蓄——投资转化效率的因素则多种多样。第二部分主要是对我国储蓄——投资转化的效率进行判断。通过对储蓄——投资的内源转化效率、外源转化效率(直接融资效率和间接融资效率)进行逐一分析后发现,我国是储蓄——投资的内源转化效率不理想与外源转化效率低下同时并存,即当前我国储蓄——投资转化是低效率。第三部分主要是剖析我国储蓄——投资转化低效率的原因。造成我国储蓄——投资转化低效率的因素是多样的,其中主要有以下几个:金融企业与非金融企业还不是合格的市场主体;非国有商业银行和非银行金融机构发展水平低;对私人的银行业务不发达;证券市场发展水平低;利率结构与水平不合理,市场化水平偏低;社会保障制度不健全,保障水平低;保护私有财产的力度不够等。第四部分主要是探讨提升我国储蓄——投资转化效率的对策。要提升我国储蓄——投资转化效率,要做的工作有很多,但可从以下几个方面入手:进一步深化国有企业改革,大力发展非国有银行和非银行金融机构;适时推进我国利率市场化改革;进一步完善私有财产保护制度,为促进储蓄——投资转化提供强有力的法律支撑;进一步完善税费负担制度,为促进储蓄——投资转化提供公平竞争的制度环境;进一步发展与完善证券市场;大力发展对私人的银行业务;加快完善社会保障制度等。