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在我国资本市场高速发展的今天，通过公司兼并和收购从而扩大经营规模、降低建造成本和行业准入成本或者成功上市融资已成为加快企业发展速度、使自身成长壮大的一种有效途径。随着我国资本市场的不断规范、发展和加入WTO后各领域开放程度的加大，并购市场开始活跃起来，外商通过并购上市公司进入我国发展的案例越来越多，同时民营企业也从资本市场获得了较大的融资空间，发展迅速，十多年来，非公有制经济在我国经济发展中处于越来越重要的地位，在这种情况下，占非公有制主体地位的外资和民营企业的发展成了热门话题，而对活跃在并购市场中的外资和民营企业在选择并购目标时所关注的目标公司特征的研究也就具有了极其重要的现实意义。 在不同并购动机的指引下，不同的主并购公司会选择不同的并购目标，而对不同目标公司的选择是影响并购成败乃至主并购方和目标公司今后发展的重要因素。但是，我国学术界对上述问题的研究起步较晚，已有的研究主要关注并购绩效以及并购后的财务整合问题，在目标公司特征的研究方面多是从整体上进行讨论，缺乏具体的分析和有数据支持的实证检验。鉴于此，本文选择在已有研究结果基础上对目标公司进行细分，分别论述了外资并购和民营并购目标上市公司的特征，并进行了相关的实证分析。 在研究中，本文从并购的相关理论出发，在分析已有研究结果的基础上，采用定性和定量相结合的方法，分别对2004年至2006年三年中发生两类并购的目标上市公司的财务和非财务特征进行分析，采用描述性统计和Logistic等多元统计方法对目标公司的行业、地域和规模等非财务特征和成长性、盈利性、股权状况等财务特征进行比较。通过本文分析，归纳得出两类并购目标上市公司的特征如下: 1、外资并购目标上市公司的特征是:在行业上倾向选择的产业有:政府鼓励的产业、传统垄断性行业、我国有规模技术优势的行业以及需要较大市场、销量决定利润的行业。在地域上倾向选择东部沿海及华南地区，在规模上倾向选择规模较大的公司，并且对于并购后对上市公司的股权控制意愿强烈。在公司财务特征上会考虑短期财务风险、公司主业的成长性等几个因素，在这些财务因素中，在公司规模和股权集中度和制衡度上与民营企业有显著差异，其余指标没有显著差异。 2、民营企业并购目标上市公司的特征是:在行业上倾向选择的产业有:政府鼓励的行业、已有技术积累的行业以及可通过并购大幅降低进入成本和建造成本的行业。在地域上倾向选择民营企业发展迅速的华南地区和有廉价资源的西南地区。在规模上倾向于选择规模较小，但销售规模大的上市公司，并且并购后对公司绝对控制权与外资相比较不强烈。在公司财务特征上也会考虑上述外资考虑的因素，但在公司规模和股权状况上与外资有显著差异。