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金融市场一体化让全世界不同国家和地区的金融市场、金融要素、金融活动都互相影响，融为一体，对全球金融市场产生了多重作用。一体化让金融信息的沟通更加便捷，金融活动的水平得到大大的提升，同时让金融资产运行的渠道增多，适合不同的金融发展需要，还让金融资产的流通性大大增强，有利于资源的合理优化配置，推动国际经济的前进，对所有国家的国际收支平衡进行调控等。另一方面，货币政策的自由度降低，金融政策的效果不再那么明显，造成金融资产价格上下波动过大，金融风险急剧攀升，而且让各国的金融防线不再那么牢固，例如一个国家金融市场的动荡将引发其它国家金融市场的动荡，比如美国2007年发生的次贷危机导致了2008年全球金融危机的产生。 直至2014年，香港连续20年作为世界最自由的经济体，作为亚洲区内重要的金融中心，经历全球金融危机后，香港股票市场如何与世界互动是本文的研究重心。 在金融市场紧密性分析的基础上，有关金融市场动态传导与传导机制的分析也越来越多，对于投资者和政府来说，研究金融市场的变化机制具有强烈的借鉴意义。投资者在金融市场上确认自己的资金流向时，要对金融市场之间的相互关系进行思考，将不同金融市场之间的影响力放在一个重要的位置来考量，防范其他金融市场带给本市场的破坏，除此以外，政府在拟定金融方针，指导金融市场向更加有序的方向发展时，对不同金融市场之间的互相作用进行思考，可以据此采取更加有用的宏观调整策略，减小其它金融市场对其带来的影响。本文以香港股市为主干，分析香港股票市场与各资本市场之间存在的互动关联，以及这些市场之间的动态传导效应。除此之外，更提出加入投资者情绪作深入的分析。这对于政策制定者和投资者来说，可以更充分地认识到金融市场间的联动机制，防范风险，有助于待政策和投资方案拟定。 现在对联动机制进行分析，主要运用的方法有:协整检验、VAR模型、Granger因果关系检验、脉冲响应函数和方差分析等计量金融手段。在这个基础上产生的实证分析，宗旨在于准确地描绘金融市场之间相互作用的大小以及作用的时间间隔，研究不同金融市场影响贡献的大小。脉冲响应函数和方差分析等计量研究手段具体论证与挖掘市场间的相互作用机理及传导方向。本文重点分析了香港股票市场与其他主要市场之间的均衡关系，以及这些市场之间的动态传导效应。本文亦再进一步研究了各市场间的波动联动关系，通过研究市场之间的波动联动效应，探寻金融市场之间的波动溢出关系以及信息传输的体制。本文建立Diagonal-BEKK GARCH模型实证了香港股票市场与其他重要市场之间的波动溢出效应。 本文的主要结论分为四个方面:一、长期关系，香港股市在后金融危机时代与香港期市、楼市、黄金、美汇、美股、新加坡股市和中国内地股市均存在协整关系，即是长期的稳定的关系。二、短期关系，香港期市、黄金、美汇、美股、新加坡股市、中国内地股市和投资者情绪均是香港股市的Granger原因，而香港股市是香港楼市的Granger原因。三、冲击关系，在冲击后一期的反应来看，期市、美股、新加坡股市、中国内地股市和黄金市场的冲击带给香港股市正的影响，而投资者情绪、美汇和楼市的冲击带给香港股市负的影响。对于香港股市，从方差分解的贡献度强至弱排序是期市、美股、新加坡股市、中国内地股市、黄金、美汇、投资者情绪和香港楼市。四，波动关系，香港股市与期市、黄金、美汇、美股、新加坡股市和中国内地股市存在显著的波动联动性。 本文立足于香港股市，从资本市场分类的角度，挖掘金融危机后，香港股市与其他各市场间的互动关系，提出了一种综合观得以比较全面地描述市场间的长短期互动及其波动的相互影响。另外，提出加入投资者情绪作为一重要变量，从而使得整个研究框架更为全面。这对于现有众多的研究文献，加入了一点新意。