【摘 要】
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目前中国许多企业都存在不同程度的融资约束问题。融资约束会制约企业的投资活动,使其错失投资机会从而不利于企业价值最大化。因此,如何缓解国内企业的融资约束问题已经成为
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目前中国许多企业都存在不同程度的融资约束问题。融资约束会制约企业的投资活动,使其错失投资机会从而不利于企业价值最大化。因此,如何缓解国内企业的融资约束问题已经成为学术界和企业界关注的焦点之一。同时,无论是国企还是民企都纷纷走上了集团化运作的发展道路,企业集团作为一种重要的经济组织形式在市场经济中担任越来越重要的角色。那么,集团化运作能否成为缓解融资约束的途径之一呢?企业又该如何实施集团化运作来达到缓解融资约束的效果呢?因此,研究集团化运作缓解企业融资约束的理论模型和具体机制不仅能丰富相关的学术研究成果,也能对企业的经营管理产生一定的指导意义。本文在理论和文献研究的基础上,开展基于集团化运作缓解YX集团融资约束问题的案例研究。首先,从融资约束度量理论、内部资本市场有效论、交易成本理论、信息不对称理论和规模经济理论等相关理论出发,研究得出基于集团化运作缓解融资约束的理论模型和具体机制;然后采用融资约束度量模型以及主成分指标对YX集团母公司及其下属企业面临的融资约束问题进行定性分析和定量分析,之后再从内部资本市场、外部资本市场和融资结构三大角度对YX集团融资约束的原因进行详细剖析;最后采用基于集团化运作缓解融资约束的理论模型设计出缓解YX集团融资约束的具体措施并建立融资结构与风险监督保障机制。本文将集团化运作应用到企业融资约束问题的缓解当中,基于相关理论构建了集团化运作缓解融资约束的理论模型并结合案例提出了一些具体措施,期望能够为研究国内企业的融资约束缓解问题提供一定的借鉴与参考。
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