【摘 要】
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并购作为市场经济环境下的一种企业行为,在西方发达国家已经有百余年的发展。一般来说,并购的根本目的是为了谋求“协同效应”,这可以让企业重新整合资源、实现优势互补,从而
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并购作为市场经济环境下的一种企业行为,在西方发达国家已经有百余年的发展。一般来说,并购的根本目的是为了谋求“协同效应”,这可以让企业重新整合资源、实现优势互补,从而达到快速提高其在行业内竞争能力的目的。近年来,在我国国有企业深化改革的大背景下,资本市场日趋健全,我国国有企业的改革重组开始变得频繁。而作为中国乃至世界顶尖的轨道交通装备制造行业两大巨头,南北车的合并被视为中国企业针对国际市场的强强联合,南北车的合并成果也将为之后我国的国企改革战略提供参考。本文以中国南北车合并为案例,运用传统财务分析与EVA价值评估模型相结合的方式来检验南北车合并是否取得了财务协同效应。具体来看,首先对国内外学者关于并购和协同效应的相关研究进行简要归纳。其次,具体介绍了企业并购以及财务协同效应的相关概念理论。再者,简单介绍了中国南北车合并情况,并且从单项分析和整体分析两大块分别对南北车合并绩效进行分析,从财务的角度检验其是否达到了预期的协同效应。单项分析主要包括财务能力、收入结构、现金流量以及纳税情况四个方面;整体分析则运用EVA模型分别对南北车和中车的企业价值进行测算,检验南北车合并是否产生正效应。最后得出结论:(1)财务能力略有提高,节税效应未能体现;(2)规模效应初显,营收表现可期;(3)资源整合尚待完善,财务协同仍需时间。同时,对案例启示进行了总结,并且简要叙述本文的不足之处。
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