证券投资基金绩效评价体系的实证研究

• 作 者: 张杰
• 出 处: 山西财经大学
• 发表日期: 2009年期
• 关键词: 基金 绩效评价 层次分析 实证检验

证券投资基金是一种间接的证券投资方式,它已经成为中国证券市场上一个重要的投资工具。客观、公正的证券投资基金评价体系不仅可以帮助投资者全面了解证券投资基金的特点和风险收益水平,为其提供投资决策和风险控制的指标,从而更好地进行投资决策;而且还可以形成对基金管理人的市场化的外部约束力量,有助于进一步提高管理绩效;同时还可以为证券监管部门提供监控的重要依据,提高监管水平,促进基金市场健康发展。目前,国内的证券投资基金绩效评价体系大多缺乏独立性,业绩比较标准五花八门,评价结果甚至相互矛盾,令中小投资者无所适从。因此,建立科学、合理的证券投资基金绩效评价体系,已经成为当前我国基金市场发展的重要条件。论文系统阐释基金及其绩效评价理论与方法,归纳出基金绩效评价从单因素分析,到多因素评价,逐步形成系统化评价体系的发展演变过程,提出评价基金绩效应坚持综合性、公正性、简便性和创新性原则。论文对目前市场上具有代表性的晨星、银河、中信三个绩效评价体系进行了比较分析,这些评价体系有许多方面值得借鉴,实际中发挥了积极的作用,但是尚难满足市场发展的需要。在此基础上,借鉴现有基金评价体系的优点,根据绩效评价的基本要求,结合我国实际,以基金选择为目标层、以风险收益以业绩持续性为准则层、以月平均收益率、流动性风险等11个指标为子准则层,确定其权重,构建了基于层次分析法的评价体系。论文分阶段对所构建的评价体系进行实证检验,并就检验结果与晨星、银河、中信体系进行实证比较。结果表明,基于层次分析法的评价体系较好地实现了定量与定性分析的有机统一,指标选取较为全面,其评价结果较好体现了便利性、客观性、准确性和实用性的要求。