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中国股市至今已走过27个年头,在过去的2007年上证指数历经一番大涨后,一年内严重下挫72.82%,给我们留下了深刻的阴影。就在2014年年初当人们还在为上证综指可否守住2000点而揪心时,没想到其在2014年末冲上3000点,在2015年更是一路上升,于4月27日冲破4500点,“疯牛”市场再次吸引更多投资者进入市场。到了2015年6月12日,上海证券交易所综合指数上升到5166点,深圳证券交易所成分指数上升到18098点,接着我国股票市场泡沫破裂,股票价格开始猛烈下降,一发不可收拾,2015年7月8日,上证综指一度落到3507点,下降了大约32%,深圳证券交易所成分指数下跌到11041点,下跌了大约39%。中国股市异常波动现象突出,这种波动与投资者心理密切相关,而反映投资者心理最关键的因素就是投资者情绪。本文主要基于行为金融学理论,研究金融市场中的行为人基于心理的情绪决策以及这种情绪决策在股市异常波动现象中扮演的角色。文章一开始对所探究的背景、意义和国内外的科研现状、本文的主要研究内容进行梳理;在此基础上,我们对2015年中国股市异常波动的现象、特点、成因做出简要分析;其次,从投资者情绪角度入手,以2005年一月至2014年十二月的月度数据为样本,运用主成分分析法(PCA)构建投资者情绪综合指数,并构建ARCH模型预测2016年走势。在指标选用上,我们把新闻媒体这个指标加入到投资者情绪的研究当中,认为在中国这样的新兴股票市场中,特别是权威媒体的报道可以影响投资者情绪。接着建立VAR模型探讨与HS300的内在关系,并构建TARCH模型来说明对HS300指数波动的非对称效应。研究结果发现:(1)标准化后的投资者情绪指标与HS300指数两者的走势保持一致。因而,可以通过所建立的投资者情绪指数掌握市场投资者的心理活动,为分析、认识市场提供有价值的工具;(2)HS300指数受到投资者情绪的影响,投资者情绪有助于预测HS300指数的走向,投资者情绪指标对HS300指数的贡献率高达85%;(3)投资者情绪的变动对HS300指数具有非对称效应,投资者情绪变得乐观所带来的冲击更大一些。最后,根据得到的结论提出合理的建议。从而,让投资者对自己的心理有一个更清晰的认识,培育理性的投资理念,同时也为探究中国资本市场及监督管理实施的稳定发展提供一点新思路。