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我国上市公司自2006年开始正式实施股权激励，企业的所有者、投资者都希望股权激励能够改善公司的实际业绩水平，由于我国实施的是业绩考核型股权激励，实施结果不外乎业绩目标达成和业绩目标未达成两种情况中的一种，当业绩达标时，股权激励可以提升多少公司业绩水平?当业绩未达标时，又是怎样的情况?它们之间有多大差异?什么样的股权激励方案设计更容易业绩达标?什么样的股权激励方案设计更容易提高业绩水平?本文以扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率衡量公司业绩水平，通过对我国A股上市公司实证数据的分析回答这些疑问。
在理论研究和现状分析部分，本文首先从激励理论和契约理论入手，分析了为什么股权激励能起到激励作用的理论基础;其次从股权激励对公司业绩影响，以及股权激励影响要素两条路径梳理了现有文献，发现现有文献研究的采样时间不同，采样方法不同，研究方法不同，研究的视角不同，所得出的结论也不尽相同;最后对我国上市公司的股权激励实施状况进行了汇总，考察了历年股权激励的授予情况，实施结果，行业分布情况，以及激励方式的使用情况。对现有文献的梳理，奠定了本文:采用业绩达标的视角来对上市公司股权激励的效应作进一步的研究，达到了在研究角度上的创新;定量分析了股权激励方案中不同要素的使用对业绩达标情况的影响效应，达到了研究内容上的创新;采用2006年以后的样本时间段，使用近期的样本，并且样本具有更长时间段，数据更丰富的特点。
在实证研究部分，本文选取2008-2017间上市公司业绩样本，使用(0,1)虚拟变量来表征是否实施股权激励，是否股权激励业绩目标达成，以及是否股权激励业绩目标未达成，研究分析了实施股权激励对公司业绩水平的平均效应，业绩达标时对公司业绩水平的效应，以及业绩未达标时对公司业绩水平的效应，从而分析出业绩是否达标对股权激励作用于公司业绩水平的差异。而后，研究了股权激励方案要素，即激励方式、授出权益总数、预留权益比例对业绩考核目标达成的概率贡献，以及对业绩水平的贡献效应。
在业绩达标对股权激励的效应研究方面，本文以上市公司业绩年数据作为横截而数据，使用多元回归模型，检验了业绩达标或者业绩不达标情况下，股权激励对公司业绩水平的影响效应，得到结论:(1)平均而言，股权激励可以提高公司的扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率2.01％;(2)当业绩目标达成时，可以提高4.06％;(3)当业绩目标未达成时，将降低1.58％。实施股权激励，业绩达标时可以显著地提高公司业绩水平，并且和业绩未达标情况相比，差异巨大，上市公司应该着力优化股权激励方案，更好地提升公司业绩水平。
在股权激励方案要素对业绩达标影响方面，使用二值选择Logit/Probit模型，检验了股权激励方式、授出权益总数、预留权益比例对股权激励业绩考核目标达成的概率贡献，得到结论:(1)限制性股票相比股票期权，业绩达标的概率高23.6％;(2)平均每增加授出权益总数的1％，业绩目标达成的概率提高6.4％;(3)预留的权益占授出权益总数的比例大小对目标达成概率的影响不显著。
在股权激励方案要素对业绩水平影响方面，使用多元回归模型，检验了股权激励方式、授出权益总数、预留权益比例对公司业绩水平的贡献效应，得到结论:(1)限制性股票相比股票期权，可以提高业绩水平，即扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率1.23％;(2)授出权益总数对于扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率没有显著作用;(3)预留权益占授出权益总数比例具有显著负效应，即每增加预留比例1％，以扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率为衡量指标的公司业绩水平降低0.089％。
本文所做研究，将有关股权激励的研究从“是否进行股权激励”扩展到“如何更好地实施股权激励”，其得出的研究结果具有重要的借鉴意义和应用价值，并获得应用性结论:(1)采取股权激励的上市公司应充分关注和制定行之有效的股权激励方案，业绩达标和未达标对于公司业绩水平具有巨大差异;(2)可以考虑更多地采用限制性股票激励方式，以获得更高的业绩考核目标达成概率，以及更高的业绩水平(3)应增加股权激励授出权益总数的比例，获得更高的业绩达标概率，降低股权激励中预留权益的比例，更好地提高公司业绩水平。
在理论研究和现状分析部分，本文首先从激励理论和契约理论入手，分析了为什么股权激励能起到激励作用的理论基础;其次从股权激励对公司业绩影响，以及股权激励影响要素两条路径梳理了现有文献，发现现有文献研究的采样时间不同，采样方法不同，研究方法不同，研究的视角不同，所得出的结论也不尽相同;最后对我国上市公司的股权激励实施状况进行了汇总，考察了历年股权激励的授予情况，实施结果，行业分布情况，以及激励方式的使用情况。对现有文献的梳理，奠定了本文:采用业绩达标的视角来对上市公司股权激励的效应作进一步的研究，达到了在研究角度上的创新;定量分析了股权激励方案中不同要素的使用对业绩达标情况的影响效应，达到了研究内容上的创新;采用2006年以后的样本时间段，使用近期的样本，并且样本具有更长时间段，数据更丰富的特点。
在实证研究部分，本文选取2008-2017间上市公司业绩样本，使用(0,1)虚拟变量来表征是否实施股权激励，是否股权激励业绩目标达成，以及是否股权激励业绩目标未达成，研究分析了实施股权激励对公司业绩水平的平均效应，业绩达标时对公司业绩水平的效应，以及业绩未达标时对公司业绩水平的效应，从而分析出业绩是否达标对股权激励作用于公司业绩水平的差异。而后，研究了股权激励方案要素，即激励方式、授出权益总数、预留权益比例对业绩考核目标达成的概率贡献，以及对业绩水平的贡献效应。
在业绩达标对股权激励的效应研究方面，本文以上市公司业绩年数据作为横截而数据，使用多元回归模型，检验了业绩达标或者业绩不达标情况下，股权激励对公司业绩水平的影响效应，得到结论:(1)平均而言，股权激励可以提高公司的扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率2.01％;(2)当业绩目标达成时，可以提高4.06％;(3)当业绩目标未达成时，将降低1.58％。实施股权激励，业绩达标时可以显著地提高公司业绩水平，并且和业绩未达标情况相比，差异巨大，上市公司应该着力优化股权激励方案，更好地提升公司业绩水平。
在股权激励方案要素对业绩达标影响方面，使用二值选择Logit/Probit模型，检验了股权激励方式、授出权益总数、预留权益比例对股权激励业绩考核目标达成的概率贡献，得到结论:(1)限制性股票相比股票期权，业绩达标的概率高23.6％;(2)平均每增加授出权益总数的1％，业绩目标达成的概率提高6.4％;(3)预留的权益占授出权益总数的比例大小对目标达成概率的影响不显著。
在股权激励方案要素对业绩水平影响方面，使用多元回归模型，检验了股权激励方式、授出权益总数、预留权益比例对公司业绩水平的贡献效应，得到结论:(1)限制性股票相比股票期权，可以提高业绩水平，即扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率1.23％;(2)授出权益总数对于扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率没有显著作用;(3)预留权益占授出权益总数比例具有显著负效应，即每增加预留比例1％，以扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率为衡量指标的公司业绩水平降低0.089％。
本文所做研究，将有关股权激励的研究从“是否进行股权激励”扩展到“如何更好地实施股权激励”，其得出的研究结果具有重要的借鉴意义和应用价值，并获得应用性结论:(1)采取股权激励的上市公司应充分关注和制定行之有效的股权激励方案，业绩达标和未达标对于公司业绩水平具有巨大差异;(2)可以考虑更多地采用限制性股票激励方式，以获得更高的业绩考核目标达成概率，以及更高的业绩水平(3)应增加股权激励授出权益总数的比例，获得更高的业绩达标概率，降低股权激励中预留权益的比例，更好地提高公司业绩水平。