电储能产业的融资模式创新研究——基于合同能源管理、融资租赁与资产证券化视角

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本文重点讨论了分别阐述了电储能产业以及合同能源管理的优势以及两者的结合实施的可行条件,针对现有的模式下采用合同能源管理方式的电储能参与企业面临的问题及其形成的可能原因,以融资租赁和资产证券化的视角去解决电储能在采用合同能源管理方式中的融资效率低下,影响自身发展的问题。根据不同的节能服务公司的特点以及电储能产业中现金流特点,提出针对性解决方案。
  在对于融资租赁的分析中,针对项目的建设安装阶段,比较了融资租赁和传统银行借贷的成本比较,假使两种融资方式获得的难度一致,在融资租赁利率高于银行借贷利率的情况下,考虑融资租赁因为加速折旧带来的节税效果,依然能够为节能服务公司带来一定的收益,文章对于整个成本测算过程构建了模型并综合市场专业情况,提出标准化例证,使得融资租赁和传统金融方式融资的比较更加专业,也更加具有可参考性。根据分析,设计融资租赁在电储能产业内使用的模式,推动其在电储能产业中发挥作用。
  在对于资产证券化的分析中,文章主要是以已建成储能服务电站项目作为研究对象,因为用电刚需带来的稳定现金流,可以作为发行资产证券化产品的底层资产,在公开市场上发行资产证券化产品具有可操作性。文章选取了2012年资产证券化重启以来,电力能源行业发行过资产证券化产品的345只产品,分析其发行主体的财务数据变化与资产证券化之间的量化关系,文章选用净资产收益率作为企业经营状况的指标。第一步构建虚拟变量,论证是否发行资产证券化产品对于公司净资产收益率的影响,得出了发行资产证券化产品在对于企业经营的长期影响相关系数为正;在此基础上,论证资产证券化发行规模占净资产的比重对于净资产收益率的量化影响关系,也得出了资产证券化发行规模占净资产比重不能改善当期企业经营可以通过提高企业资产周转率进而提高企业净资产收益率。在上述研究的基础上,文章通过对于资产证券化整个流程的分析,对于电储能产业内企业发行资产证券化产品做了流程性说明和具体方案介绍,对电储能产业巾的节能服务公司提供了参考。
  最终,文章通过采用融资租赁和资产证券化两种融资方式对于破除采用合同能源管理方式的电储能产业的融资困境的作用,并结合国际发展电储能和合同能源管理的经验,国内学者的研究成果,对于发展我国电储能产业和合同能源管理提出了政策性和理论性建议,对具有电储能产业特点的公司融资提供有效的参考,也为其中金融的合理参与提供了思路。
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