【摘 要】
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企业陷入财务危机是一个动态的过程,上市公司从正常到恶化都是有迹可循的。因此,如果信息使用者可以借助一定的方法,构筑一套科学的评价体系,有效的把握市场的动态,在危机到
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企业陷入财务危机是一个动态的过程,上市公司从正常到恶化都是有迹可循的。因此,如果信息使用者可以借助一定的方法,构筑一套科学的评价体系,有效的把握市场的动态,在危机到来之前采取必要的措施,就可以大大降低财务风险。因此财务危机预警显得尤为重要。在以往的研究中,多数学者均采用数据可获得性更高的财务指标进行研究,然而由于财务指标的易操作性和企业年报的滞后性,造成利用财务指标进行危机预测的价值受到质疑。因此,引入不易被操作的非财务指标进入危机预警模型,是否可以提高模型的预警效果?基于上述考虑,此文通过一定方法找到非财务指标并将其引入预警模型,以期获得好的预警效果。文章首先介绍了实证研究的理论基础,即代理理论和公司治理理论。基于这两个理论和前人的研究成果选取了具有代表性的财务指标和非财务指标。随后分别利用K-S检验、两独立样本T检验、非参数U检验方法筛选出具有显著性的指标,接着利用因子分析的方法将指标简化为数量较少的公共因子。最后单纯将公共因子代入Logistic预警模型,检测模型预测的准确度。将公共因子和非财务指标均代入模型检测模型的预测准确度。结果发现,引入非财务指标后模型的预测准确度确实得到了提升。文章的创新之处在于指标的选取比较系统,是基于两大理论。其次样本的选取是从2001年独立董事制度建立后的和2002年股权分置改革后的首次被ST的上市公司作为样本。第三文章的配对样本是按照[B-A]配对方式,即一家失败公司对应两家正常公司,配对的条件为相同产业、资本额相近、产品或主营业务相近的上市公司。
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