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收购和反收购就像一对孪生兄弟,有收购必有反收购。随着我国证券市场的高速发展,股权分置改革的完成,以及与收购相关法律制度的完善,为我国的收购市场打开了一扇方便之门。汹涌而来的收购,包括善意收购和敌意收购,当目标公司面对一项敌意收购时,根据法律规定目标公司能采取什么样的措施,怎么来对目标公司管理层在反收购中的行为进行规制,这些都直接影响到收购市场的健康发展。但由于起步较晚,目前我国在反收购立法方面仍存在许多问题。
本文从上市公司收购和反收购的基本概念入手,结合市场上存在的反收购措施及相关的理论和国外的立法经验,针对我国目前立法中存在问题,从反收购法律规制的基本原则、反收购决定权归属问题、董事会的职责与董事的信义义务、增加控股股东信义义务、明确上市公司可以采取的反收购措施、反收购中的监管制度几个方面提出一些完善的建议。
全文共分四章:
第一章明晰了反收购的相关概念,并概括其特征内涵,为研究反收购奠定了基础。根据反收购实施阶段的不同,把反收购分为预防性的反收购措施和对抗性的反收购措施,并按其标准对目前常用的反收购措施进行了分类。
第二章概述了目前关于反收购的的相关理论,将反收购价值方面的理论分为全面否定说和部分肯定说两种并分别加以阐述,着重分析了反收购决定权归属的理论基础,并在此基础上结合相关理论指出反收购法律规制的必要性。
第三章概括分析了英国、美国等国家和地区的反收购法律制度,结合我国目前对反收购的立法状况,指出我国反收购实践中存在的一些问题,同时为第四章的分析和借鉴奠定基础,并结合目前我国反收购的立法对反收购措施的适用进行了分析。
第四章针对我国反收购立法不完善的地方,笔者提出完善我国反收购立法的一些设想,其中应首先明确反收购法律规制的基本原则。在此基础上提出具体的建议,包括进一步明确反收购的权属、细化董事会职责、确定董事信义义务的判断标准、增加控股股东信义义务、完善反收购监管制度等。