【摘 要】
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资产证券化是国际资本市场最成功的金融创新之一.资产证券化交易的结构特征和运作规律决定其发展的趋势.资产证券化是把缺乏流动性,但具有未来现金流的资产汇集起来,通过结构
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资产证券化是国际资本市场最成功的金融创新之一.资产证券化交易的结构特征和运作规律决定其发展的趋势.资产证券化是把缺乏流动性,但具有未来现金流的资产汇集起来,通过结构性重组,将其转变为可以在金融市场出售和流通的证券.其交易环节:初始信用资产的形成;向特设机构出售;以初始资产支持发债;现金流的回收和债务的偿还;信用升级和信用评级;资产的担保等.其有助于促进中国经济的发展,也有助于促进中国资本市场与国际资本市场的接轨.住房抵押贷款证券化的核心和实质是为发放住房抵押贷款的金融机构提供一种融资制度.更重要的任务是为住房抵押贷款证券化创造各种市场条件和制度条件,资产证券化有助于中国的银行业资产的重组寻找一个切入点,有助于促进中国住房金融资金的良性循环,缓和国内商业银行的流动性风险和资本充足率压力,填补公积金贷款的缺口,也助于深化金融市场体系推动金融创新.该文首先分析资产证券化的历史背景及其在整个资本市场中的作用,然后介绍了资产证券化的融资结构和运作程序,以及该理论相关的一些概念,并着重对资产证券化的风险与定价进行了较为详细的介绍,在定性分析的前提下,以模拟数据对资产证券化的定价和估值进行了定量的分析.与此同时,根据研究和思考对中国住房抵押贷款进行了可行性分析.在目前情况下,中国推行住房抵押贷款证券化的基础还十分脆弱,并不具备大规模开展住房抵押证券化的条件,但可以在局部地区进行住房抵押贷款证券化的试点.提出了住房抵押贷款的运作流程的设想,指出目前住房抵押贷款证券化的条件限制和相关障碍.特别是组建有政府背景的、独立的、不破产的、非金融机构是开展证券化的关键.最后,根据住房抵押贷款证券化的分析结果,提出了中国实施住房抵押贷款证券化的操作策略和政策方面的一些建议.总之,中国应该逐步地开展住房抵押贷款的证券化.
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