【摘 要】
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2010年3月31日融资融券的正式启动使中国股票市场进入了信用交易的时代,从而也结束了中国股市“单边市”的状况,这一在西方市场比较成熟的业务会在中国的股票市场产生什么样
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2010年3月31日融资融券的正式启动使中国股票市场进入了信用交易的时代,从而也结束了中国股市“单边市”的状况,这一在西方市场比较成熟的业务会在中国的股票市场产生什么样的影响,笔者认为深入的了解该项业务,并探索它对中国股票市场的影响具有非常重要的意义。本文选取了2010年4月16日至2011年4月29日间上证50指数的收盘点位及每日的融资买入金额和融券卖出股数作为样本数据,运用GARCH模型进行实证分析。由于中国在2010年3月31日之前还没有开展融资融券业务,很多学者关于融资融券对中国股票市场的影响的分析多是先以和中国股市相关度比较高的香港或台湾市场为研究对象进行分析,进而推测该业务对中国股票市场的所产生的影响来展开的。由于三地市场还是存在明显的差异,所以这就难免产生很多不准确的推断。本文中,笔者运用融资融券业务在中国开展之后所产生的数据进行实证分析,可能由于投资者结构不合理并且保证金比例过高,加之标的证券数量过少的原因,导致最终得出结论是：目前融资融券对上证50指数的影响非常有限。但是,笔者相信随着融资融券业务的发展,该项业务将会对中国股票市场产生非常重要的影响。此外,笔者分析了融资融券影响中国股票市场波动的因素,并对如何促进融资融券业务在中国的发展提出相关的建议。
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